汽车行业周报：需求扰动弱化 旺季成长再强化

本周数据：9月前两周乘用车批发同比+19% 9月前两周批发同比表现亮眼。根据乘联会数据，9月1-12日，全国乘用车厂商批发52.6万辆，同比+19%，环比+0%；乘用车市场零售46.2万辆，同比+0%，环比-11%。 ►本周观点：金九银十来临看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、光峰科技、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：疫情不改需求向上，看好金九银十进一步提振乘用车需求。疫情多地发散对终端需求有所影响，非疫情影响地区需求环比稳步上行。在高温、疫情及限电影响减弱下，看好金九银十行加速提振需求。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。 坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】， 受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【光峰科技、上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】. 摩托车：据中汽协数据，7月国内中大排量摩托车销售6.2万辆，同比+85.8%，环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆，同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜 力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【 春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场零部件跌幅较大 本周A股汽车板块下跌5.8%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（下跌3.5%）。 细分板块中，客车上涨0.8%，货车、汽车服务、其他交运设备、乘用车、零部件分别下跌3.9%、4.6%、4.7%、5.2%、5.8%、6.9%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：金九银十来临看多整车+零部件 乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多 乘用车：疫情不改需求向上，看好金九银十进一步提振乘用车需求。疫情多地发散对终端需求有所影响，非疫情影响地区需求环比稳步上行。 在高温、疫情及限电影响减弱下，看好金九银十行加速提振需求。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 新势力8月交付量环比上升，9月旺季销量可期。8月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来10,677辆，同比+81.6%，环比+6.2%；小鹏9,578辆，同比+32.8%，环比-16.9%；理想4,571辆，同比-51.5%，环比-56.1%；广汽埃安27,021辆，同比+132.6%，环比+7.9%；哪吒16,017辆，同比+142.2%，环比+14.1%；零跑12,525辆，同比+179.1%，环比+4.0%；问界10,045辆，环比+39.0%；极氪7,166辆，环比+42.7%。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【光峰科技、上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，7月国内重卡销量4.5万辆，同比-40.7%，环比-18.0%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场零部件跌幅较大 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌5.8%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（下跌3.5%）。 细分板块中，客车上涨0.8%，货车、汽车服务、其他交运设备、乘用车、零部件分别下跌3.9%、4.6%、4.7%、5.2%、5.8%、6.9%。 乘用车年初至今跌幅最大。乘用车年初至今跌幅为22.6%，在子板块中跌幅最大。货车、汽车零部件、汽车服务年初至今跌幅分别为19.0%、13.7%、13.1%，客车和其他交运设备年初至今略有上涨，涨幅分别为8.8%和0.5%。 个股方面，浙江世宝、康跃科技、亚星客车、ST曙光等涨幅靠前；神驰机电、大为股份等跌幅较大。 本周数据：政策延续大宗价格小幅上涨 新能源免征购置税政策延长至2023年底 8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元；保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 特斯拉部分车型变相降价 特斯拉对月底前提车国产车型补贴8000元保费。本周特斯拉Model 3和Model Y变相降价8000元。 9月前两周主要车企批发同比表现亮眼 9月1-12日，主要车企日均批发同比+24.8%。据乘联会数据，9月前两周主要车企日均批发同比+24.8%，结构自主>豪华>合资：2022年9月前两周自主品牌日均同比+71.8%；豪华日均同比+61.2%；合资品牌日均同比-8.4%；自主品牌比亚迪、广汽、吉利和长安表现较好。 行业整体折扣率逐步放开 7月以来行业整体折扣率逐步放宽，合资折扣率有所收窄。截至8月下旬，行业整体折扣率为8.2%，环比+0.1pct，同比-0.1pct；其中燃油车折扣率为9.2%，环比+0.1pct，同比+0.8pct；新能源车折扣率为4.2%，环比+0.3pct，同比-3.1pct。自主折扣率为5.0%，环比+0.0pct，同比-1.7pct；合资折扣率为11.5%，环比-0.1pct，同比-1.7pct。 原材料价格整体小幅上涨 汽车主要原材料价格本周小幅上涨，天然橡胶环比涨幅最大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为4,706元/吨，环比-0.1%，近一个月平均价为4,722元/吨，同比-22.0%，环比+0.1%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为4,046元/吨，环比+0.2%；近一个月平均价为4041元/吨，同比-30.1%，环比+0.4%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为18,870元/吨，环比+2.3%；近一个月平均价为18,596元/吨，同比-14.5%，环比+1.6%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为62,990元/吨，环比+1.6%；近一个月平均价为62,966元/吨，同比-9.8%，环比+4.1%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为11,910元/吨，环比+3.6%；近一个月平均价为11,732元/吨，同比-8.7%，环比-2.1%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,107元/吨，环比-0.7%；近一个月平均价为8,032元/吨，同比-6.3%，环比+1.1%。 4.本周要闻：埃安采用全新logo安波福推出全球首款整车中央计算平台 电动化：埃安采用全新logo 特斯拉：计划明年初将柏林超级工厂周产量提升至5,000辆 9月12日，据外媒报道，特斯拉柏林超级工厂在投产之后，产能也在不断提升，Model Y的周产量在6月中旬就已达到1,000辆。而在达到1,000辆之后，特斯拉柏林超级工厂，也在向着更高的周产量目标努力。德国媒体在报道中就表示，特斯拉计划在明年年初，将柏林超级工厂的周产量提升到5,000辆。 如果每周只生产5天，在周产量达到5,000辆时，特斯拉柏林超级工厂的日均产量，就将达到1,000辆，届时他们Model Y满足欧洲市场需求的能力，就会更强。明年年初达到5,000辆，也就意味着特斯拉柏林超级工厂的周产量，在今年年底前还将大幅增加。（来源：InsideEVs） 岚图汽车：寻求增资，东风汽车集团持股比例将不低于77% 9月13日，岚图汽车增资项目信息在上海联合产权交易所正式对外披露，此次增资为岚图汽车成立以来首次外部股权融资。在完成增资后，预计东风集团所持股权不低于77%，战略投资者持有股权合计不高于15%，员工持股平台所持股权不低于8%。公告显示，目前东风汽车集团持有岚图汽车89.66%的股份，员工持股平台武汉沃雅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有岚图汽车10.34%的股份，岚图汽车目前在职员工数3918人。岚图汽车在公告中称，募集资金将用于技