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本文探讨了美联储“二次缩表”的路径、结构及流动性影响。美联储合意情形下“二次缩表”将持续2-3年，合意资产规模$5.7-6.6万亿（缩减26-36%），其中国债减持$1.5-2万亿，MBS减持$0.8-1.2万亿。前瞻地看，“二次缩表”的幅度大概率将低于美联储预期，主要受到四方面因素制约。总体上看，“二次缩表”进程中出现流动性危机的概率较低。
