债市备忘录：需要一些催化剂

本篇报告是对债市的复盘和思考。报告指出，自7月5日以来的利率下行主要依赖于三个催化剂：OMO缩量但隔夜大幅下行、二季度政治局会议并未释放强刺激信号和MLF降息。如果除去这三个催化剂，过去两个多月利率大部分时间处于无序震荡状态。报告认为，这种利率离散式的走法可能会延续，如果没有催化剂，利率向下的想象空间有限。报告提出了几个可能的催化剂，包括9月21日美国加息靴子落地和月底前潜在的25bp降准。报告还指出，降息后10年国债10最低下行至2.61~2.62，形成了新的底部，市场会基于做多赔率定进场的节奏。报告作者认为，时间是站在多头这边，如果短期内利率继续向上，买盘也会越来越多。