鑫融讯：A股放量调整不可持续

2022年09月16日 A股放量调整不可持续 --鑫融讯 分析师：董冰华 S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 双融余额 截至9月14日，上交所两融余额报8648.67亿元，较前一交易日减少38.59亿元；深交所两融余额报7335.33亿元，较前一交易日减少33.01亿元；两市合计15984.00亿元，较前一交易日减少71.60亿元。 ▌ 最新观点 本周四，A股放量下探，上证指数跌超1%，失守3200点；创业板指跌超3%，再创本轮调整新低。光伏、储能、锂电池、半导体等赛道股全面下挫，银行、地产逆市飘红。截止收盘，上证指数跌1.16%，深证成指跌2.10%，创业板指跌3.18%，沪深300跌0.94%，上证50跌0.06%，中证500跌2.27%。两市上涨家数为677家，低于上周均值2399家，低于前一交易日1147家。涨停家数为37家，低于上周均值59家，低于前一交易日41家。两市下跌家数为4162家，高于上周均值2331家，高于前一交易日3621家。跌停家数为47家，高于上周均值9家，高于前一交易日10家。北向资金为净流出41.33亿元，上周均值为净流出0.44亿元，前一交易日为净流出14.14亿元。两市成交额为9192.99亿元，上周均值为8158.03亿元，前一交易日为7228.55亿元。A股放量调整，受外部利空消息，对新能源板块形成显性冲击，主要还是在于各类资金对于高景气度赛道配置比重过高，从而形成的踩踏效应，短周期而言，并不具备持续调整的条件，资金集中出逃之后，修复性的反弹依旧可以期待，此外美元经过短暂强势之后，仍有将回落，这为修复性反弹行情提供了基础条件。 ▌ 主题追踪 今日关注：煤炭、银行、工程建设 1. 煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723） 2.银行行业：据中新网消息，9月15日，个人银行存款利率迎来重要变动，工行、农行、中行、等相继发布公告称，即-25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 日起调整人民币存款挂牌利率。三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点，一年期和五年期定期存款利率下调10个基点，活期存款利率下调0.5个基点。年初以来，五年以上LPR合计下调了35个BP，银行息差压力加大，本次下调存款利率上限，有利于银行压降存款付息率，缓解息差压力。建议关注：招商银行（600036）、平安银行（000001） 3. 工程建设行业：8月31日，证监会党委委员、副主席李超在首批保障性租赁住房REITs上市仪式上表示，市场共批准19只公募REITs产品上市，资产范围涵盖收费公路、污水处理和保障性租赁住房等多种类型，已上市项目募集资金580多亿元，总市值650亿元，回收资金带动新项目总投资额近3000亿元。8月24日召开的国务院常务会议再次提出19项接续政策措施，明确要求继续做好基础设施建设；另外要求在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，这些增量资金将部分作为基建项目资本金。建议关注：浙江建投（002761）、中国铁建（601186） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.30%2.40%2.50%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.0017800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%)7,114.314,878.711,893.261,136.72-675.30-1,032.23-1,130.30-1,587.77-2,647.62-3,667.67SW建筑材料SW交通运输SW农林牧渔SW纺织服饰SW社会服务SW综合SW通信SW传媒SW轻工制造SW美容护理18,521.2417,585.0314,287.649,994.689,883.699,308.067,837.017,634.936,309.365,765.28SW医药生物SW电力设备SW电子SW计算机SW银行SW交通运输SW机械设备SW有色金属SW轻工制造SW房地产 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 24,959.1119,854.2217,443.2111,600.4411,048.859,278.328,039.077,667.357,641.377,153.94宁德时代通威股份天齐锂业隆基绿能拓普集团南玻A云铝股份牧原股份赛轮轮胎盛新锂能18,771.948,699.276,472.376,005.433,492.993,346.543,090.762,812.112,809.682,253.08爱尔眼科C科捷浙江永强派能科技招商银行南玻A天力锂能广汇能源中远海控中国银行 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌ 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 > 20% 2 增持 10% — 20% 3 中性 -10% — 10% 4 卖出 < -10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 > 10% 2 中性 -10% — 10% 3 回避 < -10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 报告编码：HX-220916083443