玉米和玉米淀粉周报：新作上市季 预计震荡运行

www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉周报新作上市季预计震荡运行研究所黄小洲F3014548 Z0014142010-8229500612022年9月15日 2玉米：—美农报告调减美国和欧盟玉米产量（短期利多）—全球经济衰退预期较强，大宗商品价格承压（利空）—国内新玉米收购价高开，市场看多情绪较浓（利多）—小麦价格持续坚挺（利多）—生猪盈利持续高企，饲料企业补库增加，不过饲用稻谷比价更低使其对玉米的替代较为明显（中性）玉米淀粉：—淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强（利多）—玉米期价对淀粉价格有支撑，但疫情的反复使得其需求恢复较慢，淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主，使其基本面上弱于玉米，因此受到的成本支撑有限（中性偏空）—玉米其他副产品近期走势较强，或对淀粉价格形成利好。观点汇总 31.期货市场：—连玉米期货本周显著反弹后横盘震荡，主力C2301合约周三收盘价较上周上涨42元/吨，涨幅1.5%。—CBOT玉米期价受到USDA报告利多影响连续两个交易日走高，之后受到多头获利了结叠加宏观经济预期走弱的影响，期价再度回落。2.现货市场：—本周国内玉米现货价格偏强运行。东北深加工企业开始逐步挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上；港口报价坚挺，贸易商挺价意愿强。—根据JCI统计，目前北方港口二等收购价2750-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，黑龙江深加工主流收购价2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购价2600-2740元/吨，内蒙古主流收购价2620-2700元/吨，辽宁主流收购价2600-2700元/吨，山东收购价2720-2920元/吨，河南2600-2800元/吨，河北2600-2760元/吨。玉米市场行情回顾及展望 4行情展望：—国内玉米新作产量预计小幅降低，加之人民币的贬值推高进口成本、替代谷物到港量不断走低，使得供给端将呈现偏紧格局。需求端表现相对较弱，但市场近期关注点集中于供给端，短期对其价格有较强支撑。—短期玉米将震荡偏强运行，操作上建议回调买入。—美玉米天气炒作窗口期接近尾声，盘面上或将回吐前期升水，不过产量的预期减少对价格起到支撑作用，外盘玉米价格将呈现区间震荡格局。—宏观经济形势是今年大宗商品市场较大的不确定性，美联储假期窗口期市场走弱风险较大。—乌克兰出口量持续增加，巴西玉米和豆粕出口到中国的进程加快，对玉米市场均形成利空影响。—中长期来看，国内玉米年度缺口是否存在尚无定论，目前对这方面的考虑更多的是炒作和心态因素。玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓：价格走强51000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货主力收盘价走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年•连玉米期货本周显著反弹后横盘震荡，主力C2301合约周三收盘价较上周上涨42元/吨，涨幅1.5%。0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000050010001500200025003000350019/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9大连玉米期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日 玉米期货月差：C2209临近交割6•随着交割月的临近，C2209合约价格逐步回归现货价格，目前C2301升水C2209合约64元/吨。-200-150-100-500501001/202/203/204/205/206/207/208/20玉米期货月差走势（元/吨）C01-C09C01-09 2022年C01-09 2021年C01-09 2020年C01-09 2019年-100-500501001505/256/257/258/259/2510/2511/2512/25玉米期货月差走势（元/吨）C05-C01C05-01 2022年C05-01 2021年C05-01 2020年C05-01 2019年 玉米现货及基差走势7•玉米现货偏强运行，持粮商心态较为坚挺。•东北深加工企业开始逐步挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上；港口报价坚挺，贸易商挺价意愿强。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米现货价格走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年-300-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米主力基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米库存继续下滑8•原料库存继续下滑，全国深加工企业库存较前一周下降20万吨，南方港口玉米库存下降2万吨，北方港口下降16万吨。内贸玉米到货偏少，库存下降，对玉米价格有所支撑。•港口优质玉米到货偏少，提振贸易商报价心态，但目前购销较为清淡，市场处于有价无市状态。02004006008001000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值0100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周北方四港玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值050100150200第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周广东港口玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值 小麦价格维持高位9•在国内小麦增产、国际小麦价格大幅走低的背景下，国内小麦价格近期仍维持高位运行。今年的小麦价格恐难走低，对玉米的支撑作用大于其替代作用。200022002400260028003000320034001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年-500-300-1001003005007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年 人民币贬值抬升进口成本10•外盘本周震荡走强，加之人民币贬值显著，进口玉米成本高企，美玉米进口成本在3000元以上，进口利润进一步收窄。•在进口利润难以打开的情况下，玉米进口量或难有大的突破，进一步使得年度供给缺口增大。-500-2001004007001,00019/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9玉米进口利润（元/吨）现货盘面 饲用稻谷替代显著11•生猪盈利持续高企，饲料企业补库增加，不过饲用稻谷比价更低使其对玉米的替代较为明显。-2000-10000100020003000400019/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9生猪养殖利润养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周051015202519/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/9全国猪粮比均值 玉米淀粉市场行情回顾及展望121.期货市场：—连淀粉期价随玉米走强，主力CS2211合约周三收盘价较上周上涨46元/吨，淀粉-玉米2301合约价差较上周收窄15元/吨。2.现货市场：—淀粉现货价格本周以稳为主，目前东北及内蒙地区报价为3000-3150元/吨，河北地区报价3100-3120元/吨，山东地区报价3130-3260元/吨，河南地区报价为3400元/吨，陕西地区报价3260元/吨。—据JCI统计，第37周全国淀粉深加工企业开机率47.53%，较上周下降1.2%，同比下滑5.43%；第38周淀粉库存80.4万吨，较上周降1万吨，为连续第八周走低。行情展望：—淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强（利多）—玉米期价对淀粉价格有支撑，但疫情的反复使得其需求恢复较慢，淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主，使其基本面上弱于玉米，因此受到的成本支撑有限。 淀粉期货走势及持仓：随玉米走强13•连淀粉期价随玉米走强，主力CS2211合约周三收盘价较上周上涨46元/吨，淀粉-玉米2301合约价差较上周收窄15元/吨。050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0000500100015002000250030003500400019/919/1019/1119/1220/120/220/320/420/520/620/720/820/920/1020/1120/1221/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 玉米淀粉基差走势：现货偏弱14-300-200-10001002003004005006001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31淀粉基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年•淀粉现货基本面较差，现货端难有上涨动力；而期货随玉米期价短期走强，基差收窄。 玉米-淀粉期现货价差151002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米期货（元/吨）2022年2021年2020年2019年20030040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年•受玉米盘面上行的影响，淀粉价格有所支撑。•进入淀粉企业刚性补库期间，其需求的增加也对玉米价格形成支撑。 淀粉行业利润16•本周山东地区理论利润为-185元/吨，较上周跌18元/吨，吉林地区理论利润为35元/吨，较上周上涨38元/吨。•淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强。 淀粉库存仍处高位17•淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主。目前淀粉开机率为47.53%，国内淀粉库存降到80万吨左右，但仍处高位，使得目前淀粉供应仍然宽松，压制淀粉行情。0%20%40%60%80%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国