股指：底部震荡

红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号底部震荡红塔期货HONGTAFUTURES 研究员：李大荣 从业资格号：F0231478 投资咨询号：Z0001610 Email：lidarong@hongtaqh.com 股指 估值货币环境宏观经济技术面 策略仅作参考之用，请仔细阅读文件末尾【免责声明】底部震荡2022.9.13至9月9日，沪深300市盈率14.6，市净率1.41倍，市净率5年百分位数22.4%，10年百分位数27.7%，低于中值，底部回升中。宽货币宽信用周期。8月末，广义货币(M2)余额259.51万亿元，同比增长12.2%；狭义货币(M1)同比增长6.1%。8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，同比增长10.5%。8月表外融资大幅多增，从企业贷款来看，8月新增企业贷款同比增加。币币市场利率下降；十年期国债利率下行，中美利差扩大。当前是宽货币、宽信用，但货币向信用的传导不畅，总体有利估值上升。 经济下滑。1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。8月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，非制造业PMI为52.6%。 沪深300指数长期趋势：65、144日均线向下，多头排列；中期趋势：30、65日均线向下，空头排列，偏弱；短线趋势：10日均线走平，持续地量，短线震荡。结合基本面，有效跌破3757可能不大，底部震荡，4000点下方是较好的建仓区。 风险因素：中美利率倒挂、欧美衰退、俄乌冲突 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】估值图1：沪深300市净率（周）数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司至9月9日，沪深300市盈率14.6，市净率1.41倍，市净率5年百分位数22.4%，10年百分位数27.7%，低于中值，底部回升中。数据来源：Wind市净率:沪深300:周12-12-3113-12-3114-12-3115-12-3116-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3121-12-3112-12-311.21.41.61.82.02.22.4倍倍 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】货币图2：M1、M2、社会融资增速图3：中、美十年期国债与7天期逆回购数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司8月末，广义货币(M2)余额259.51万亿元，同比增长12.2%；狭义货币(M1)同比增长6.1%。8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，同比增长10.5%。8月表外融资大幅多增，从企业贷款来看，8月新增企业贷款同比增加。货币市场利率下降；十年期国债利率下行，中美利差扩大。当前是宽货币、宽信用，但货币向信用的传导不畅，总体有利估值上升。数据来源：WindM1:同比M2:同比社会融资规模存量:同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-202468101214%%数据来源：Wind国债到期收益率:10年:周逆回购利率:7天:周美国:国债收益率:10年:周17-12-3118-12-3119-12-3120-12-3121-12-3117-12-310.51.01.52.02.53.03.54.0%% 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图4：工业企业利润累计同比图5：PMI指数数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。8月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，非制造业PMI为52.6%。数据来源：Wind工业企业:利润总额:累计同比12-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1212-12-300306090120150180%%数据来源：WindPMI财新中国PMI12-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1212-1236394245485154%% 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图6：商品房销售面积累计同比图7：汽车销售数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司1—7月份，商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%，其中住宅销售面积下降27.1%。8月，汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，同比分别增长38.3%和32.1%，增幅比7月分别上涨6.8个百分点和2.4个百分点。新能源汽车销量同比增长1倍。产业升级的表现之一。数据来源：Wind商品房销售面积:累计同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-40-20020406080100%%数据来源：Wind销量:汽车:当月同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-60060120180240300360%% 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图8：固定资产投资累计同比图9：社会消费品零售总额数据来源：ＷＩＮＤ、国家统计局红塔期货有限责任公司7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点；环比增长0.27%。1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)319812亿元，同比增长5.7%。从环比看，7月份固定资产投资(不含农户)增长0.16%。数据来源：Wind固定资产投资完成额:累计同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-24-16-808162432%%数据来源：Wind社会消费品零售总额:当月同比限额以上企业消费品零售总额:当月同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-18-90918273645%% 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图10：美元价进出口同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司海关总署数据称，按美元计价，8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1%。其中，出口3149.2亿美元，增长7.1%；进口2355.3亿美元，增长0.3%；贸易顺差793.9亿美元，扩大34.1%。8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元。数据来源：Wind出口金额:当月同比进口金额:当月同比17-1218-1219-1220-1221-1217-12-300306090120150%% 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图11：CPI同比图12：PPI同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司国家统计局：8月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.3%。-10-505101520252012201320142015201620172018201920202021%CPI:当月同比 % CPI:食品:当月同比 %-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10-50510152012201320142015201620172018201920202021%PPI:全部工业品:当月同比 %PPI:全部工业品:环比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】技术分析图13：沪深300周线图14：沪深300日线数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司沪深300指数长期趋势：65、144日均线向下，多头排列；中期趋势：30、65日均线向下，空头排列，偏弱；短线趋势：10日均线走平，持续地量，短线震荡。结合基本面，有效跌破3757可能不大，底部震荡，4000点下方是较好的建仓区。 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明 江苏分公司电话：025-86661681邮编：210019地址：南京市建邺区庐山路168号1807室Contact Us 联系我们昆明分公司电话：0871-63614770, 0871-63614046传真：0871-63614046 邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼大理营业部电话：0872-2223100， 0872-2223091传真：0872-2223884 邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号曲靖营业部电话：0874-3297788, 0874-3290886传真：0874-3290939 邮编：655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺玉溪营业部电话： 0877-6577468， 0877-6577463传真：0877-6577469 邮编：653100地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区贵阳营业部电话：0851-85966422， 0851-85944541传真：0851-85945733 邮编：550012地址：贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501福州营业部电话：0591-83259287传真：0591-83616830 邮编：350009地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公张家港营业部电话：0512-58229789邮编：215600地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206常州营业部电话：0519-86885850， 0519-86885865邮编：213016地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806公司总部云南省昆明市春城路168号 邮编：650011蒙自营业部电话：0873-3691559， 0873-3948606邮编：661100地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号浙江分公司电话：0571-86650970， 0571-87818685邮编：310000地址：浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室山东分公司电话：0532-55795735， 0532-55795736传真：0532-55795735 邮编：266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户上海分公司电话：021-60737258, 021-60737270邮编：200080地址：上海市虹口区黄浦路99号2105室四川分公司电话：028-65782202邮编：610000地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区交子大道219号C座08层04单元广州分公司电话：020-22036733邮编：510620地址：广州市天河区华夏路16号4406室江苏分公司电话：025-86661681传真：025-86661682 邮编：210019地址：南京市建邺区庐山路168号1807室河北唐山营业部电话：15000097250地址：河北省唐山市路北区文化路街道北新道富强里13-14号商业