社服行业周报：三亚实现社会面清零，锦江计划年内新签约2200家酒店

投资要点 本周投资观点：1）免税：三亚已实现社会面清零，静待疫情好转实现客流回暖。 国内局部疫情已得到基本控制,当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨1.1%，跑输沪深300指数0.6个百分点，行业涨跌幅排名第18（共32位）。本周酒店餐饮、旅游及景区板块实现上涨，涨幅约3.8%、3.3%。行业估值水平（PE-TTM)为43.8倍，相对沪深300溢价率为294.5%（-9.2pp)。个股方面，本周社服行业A股有44家股票涨幅为正，54家下跌，其中ST开元表现最好(+12.8%）、桂林旅游(+9.9%）、君亭酒店(+9.8%）涨幅较高，复星旅游文化(-30.3%）、元隆雅图(-10.3%）跌幅较大。 行业数据更新：9月3日-9月9日，上海地铁客运量为6272.4万人次，环比上周上升2.0%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为124、17架次，环比上周分别-8.9%、+19.6%，同比-66.7%、-93.0%。2022年7月，全国城镇调查失业率为5.4%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.1个百分点。 新冠疫情跟踪：9月3日-9月9日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计10504例，环比上周-13.9%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊68例，无症状感染者77例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约361.3万例，环比-21.5%；新增死亡人数约1.2万例，环比-18.4%。 新冠疫苗接种情况：截至9月9日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.8剂次，高于全球、北美、欧洲水平51.3%、36.8%、36.5%。9月3日-9月9日全球日均接种新冠疫苗约460.9万剂次，环比减少26.1%；全国日均接种新冠疫苗约16.2万剂次，环比减少34.7%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：多家酒店集团借支付宝平台聚流量；锦江酒店计划2022年新签约2200家酒店；2）餐饮：紫燕食品IPO获批；国家知识产权局引导餐饮行业商标注册有德，行权有界；3）景区：上海迪士尼乐园酒店被管控，乐园正常运营；迪拜预投资50亿美元建月球度假村4）旅游零售：欧洲免税商品空运直抵海口；举办会员沙龙、开设快闪店、线上直播带货，GDF免税城多举措提振离岛免税；5）旅游服务：澳门向内地游客开放自费接种mRNA新冠疫苗；德国将取消戴口罩登机的规定；6）人力资源：人社部启动22年大中城市联合招聘高校毕业生秋季专场活动；国务院五方面新举措加力促进就业创业；7）商贸零售：中韩经贸合作展现新气象；开学季流行快消费，即时零售优势凸显。 上市公司重点公告跟踪：永辉超市：以自有资金回购公司部分社会公众股股份，用于股权激励或员工持股计划；同程旅行：公司发布半年度财务报告，2022H1公司营收30.37亿元/YOY-19.1%；归母净利润为0.31亿元/YOY-106.7%。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.09.03-2022.09.09） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨1.1%，跑输沪深300指数0.6个百分点，行业涨跌幅排名第18。2022年初以来至今，社服行业下跌15.6%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，行业涨跌幅排名第19。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周酒店餐饮、旅游及景区板块实现上涨，涨幅约3.8%、3.3%。年初至今旅游及景区实现涨幅2.6%，其余三个子行业板块均出现下跌，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为24.3%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为43.84倍，相对全部A股溢价率为211.9%（-7.6pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为133.0%（-5.9pp)，相对沪深300溢价率为294.5%（-9.2pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有44家股票涨幅为正，54家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：ST开元(+12.8%）、桂林旅游(+9.9%）、君亭酒店(+9.8%）、同庆楼(+9.1%）、建研院(+7.0%）、*ST西域(+5.8%）、力盛赛车(+5.3%）、丽江股份(+5.0%）、九华旅游(+4.9%）、信测标准(+4.7%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：复星旅游文化(-30.3%）、元隆雅图(-10.3%）、呷哺呷哺(-9.5%）、开普检测(-9.5%）、传智教育(-9.2%）、红旗连锁(-8.9%）、海伦司(-8.0%）、海底捞(-6.2%）、博瑞传播(-5.7%）、豆神教育(-5.6%）。 表1：2022/09/03-2022/09/09社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 北京的地铁客运流量已恢复至去年同期水平。9月3日-9月9日，上海地铁客运量为6272.4万人次，环比上周上升2.0%，同比下降9.0%。9月1日-9月7日，北京地铁客运量5571.2万人次，环比上周下降2.1%，同比下降7.8%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年7月全国餐饮收入为3694.2亿元，同比下降1.5%，环比下降1.9%；全国限额以上餐饮企业收入为958.0亿元，同比上升7.0%，环比上升1.5%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南三亚凤凰机场与海口美兰机场起降航班近期受三亚疫情反复影响。9月3日-9月9日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为123.6架次、16.6架次，环比上周分别-8.9%、+19.6%，同比-66.7%、-93.0%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年7月，全国城镇调查失业率为5.4%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.1个百分点；16—24岁人口调查失业率为19.9%，同比上升3.7个百分点，环比上升0.6个百分点；25—29岁人口调查失业率为4.3%，同比上升0.1个百分点，环比下降0.2个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至9月9日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例6135例，累计治愈出院病例235257例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例246618例，无现有疑似病例。 三亚已实现社会面清零。9月3日-9月9日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计10504例，环比上周-13.9%，无新增死亡病例；三亚累计新增确诊68例，环比上周-62.0%，无症状感染者77例，环比上周85.6%。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：三亚每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 9月3日-9月9日，全球新增新冠肺炎确诊病例约361.3万例，环比-21.5%；新增死亡人数约1.2万例，环比-18.4%。截至2022年9月9日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.0亿例，累计死亡约648.4万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至9月9日，全球共接种新冠病毒疫苗约126.2亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为159.6剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.8剂次，高于全球、北美、欧洲水平51.3%、36.8%、36.5%。9月3日-9月9日全球日均接种新冠疫苗约460.9剂次，环比下降26.1%；全国日均接种新冠疫苗约16.2万剂次，环比减少34.7%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：海外地区每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地对海南省疫情防控措施（截止至2022年9月9日） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）新加坡：8月28日起，所有入境新加坡的旅客即使没有完成新冠疫苗接种，抵境后也不再须要履行七天居家通知，但仍须在行前两天内取得阴性检测证明。8月29日起取消在室内戴口罩的规定，只有在医疗保健设施和乘坐公共交通的公众，才须继续戴口罩。2）日本：从9月7日起，将入境人数上限，从每天2万人提高到每天5万人，对于9月7日以后的入境者，如接种完三针新冠疫苗将不再要求72小时内的核酸证明。3）韩国：从9月3日起，从海外入境韩国的所有人员，不需要提交PCR阴性证明，但入境后1天之内必须做PCR测试。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年9月9日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【多家酒店集团借支付宝平台聚流量】近日，希尔顿集团宣布与支付宝会员实现会员等级匹配，支付宝不同等级的会员将可一键匹配“希尔顿荣誉客会”不同等级的会员，享受希尔顿集团会员专享权益。此外，从即日起至9月30日，希尔顿在支付宝会员推出一系列会员拉新的活动。据了解，目前包括希尔顿、雅高、洲际、亚特兰蒂斯、美高梅在内的国内外高星酒店集团均已与支付宝会员实现会员等级匹配。另外，已有超500个商家与支付宝会员达成合作，商家权益类型覆盖餐饮、酒旅、泛娱乐、出行等各个场景。（迈点网） 【近一周中秋酒店预订量环比上周增长7成】随着多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现。携程数据显示，近期囤酒店的用户明显增加，近一周中秋酒店预订量环比上周增长69%；本地、周边酒店占比达51%。携程中秋预测报告显示，近一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋周边游热门目的地集中在长三角和珠三角城市，长三角近一周中秋周边游订单环比增长352%。（迈点网） 【Amadeus酒店市场洞察报告：北美需求复苏，大中华区预订窗口延长】全球GDS巨头Amadeus近日发布8月份酒店市场洞察报告。数据显示，今年8月份，全球的酒店入住率为68%，基本恢复到2019年同期水平。由于欧洲和南太平洋地区已经全面开放，旅客信心恢复，因此预订窗口相对较长。截至7月14日的数据显示，欧洲和南太平洋地区8月份的预订入住率领先于其他地区，分别为37%和38%，美国为30%。大中华区的预订入住率最低，仅为10%。（迈点网） 【国务院：同意建立行业协会商会改革发展部际联席会议制度】在党中央、国务院领导下，指导和推动行业协会商会深化改革和转型发展，加强对深化行业协会商会管