供需双回暖

投资策略：本周上半周钢厂进一步复产，表观需求相应增加，供需双增情况下，市场对后续需求恢复持谨慎观望态度；下半周，盘面震荡后反弹，中秋节前适量备货，市场情绪好转，市场钢价顺势走高。具体原料来看，焦炭第一轮降价落地，钢企在成材涨价后，对焦企打压势头暂缓。铁矿石方面，进口矿受台风影响，国内到港量大幅下降，高炉开工率持续上升，对铁矿刚需相应增加，矿价窄幅震荡。考虑到部分钢企节后备货，终端需求增量缓慢，预计下周进口矿行情震荡趋涨，焦煤和焦炭市场弱稳运行。成材端，电炉钢厂虽处于亏损状态但在旺季需求好转的预期下仍在持续复产中。 价格方面，本周由于台风袭击韩国浦项钢厂，导致其高炉关闭，这在一定程度上改善了我国钢材出口预期，因此热轧板卷价格上涨较为明显。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨2.37%，沪深300指数上涨1.74%，申万钢铁板块上涨3.42%。本周螺纹钢主力合约以3972元/吨收盘，比上周升106元/吨，幅度2. 74%，热轧卷板主力合约以3959元/吨收盘，比上周升85元/吨，幅度2.19%；铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周升47.5元/吨。 建筑钢材成交量小幅上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.35万吨，较上周升3.02万吨。五大品种社会库存1086.0万吨，环比降22.7万吨。本周建筑钢材成交量上升，随各地工地陆续开工，疫情反扑后续消费有待观察。社会库存降速趋缓，但仍维持去库态势。 电炉开工率、产能利用率上升：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.99%和56.35%，环比上周+1.14PCT和+0.79PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.56%和73.87%，环比上周+0.73PCT和-0.27PCT。本周8 5家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.67%和52.09%，环比上周+4.93PCT和+6.26P Ct 。本周高炉开工率维持震荡变化较小，气温下降和电力恢复使西南地区钢厂逐步恢复生产，电炉复产比例较高。 钢价小幅上升：Myspic综合钢价指数环比上周上升0.78%，其中长材升0.75%，板材升0.84%。上海螺纹钢4010元/吨，周环比升40元，幅度1.01%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升80元，幅度2.07%。本周钢材价格小幅回升，社库去化、厂库由增转降，周内表观需求量有所恢复，钢价震荡走强。 原材料价格小幅震荡：本周Platts62%99.8美元/吨，周环比升4.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2296.7万吨，环比升24.3万吨，到港量1104.4万吨，环比升4万吨。 最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次降1天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周降100元/吨。废钢2710元/吨，较上周升30元/吨。本周废钢涨势低于钢材，原因是钢厂盈利仍无法明显改善。焦炭端价格偏弱运行，生产积极性有所恢复。 吨钢盈利小幅上涨：热轧卷板（3mm）毛利升56元/吨，毛利率升至-0.47%；冷轧板(1.0mm)毛利升23元/吨，毛利率升至-10.31%；螺纹钢(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至4.98%；中厚板(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至-1.91%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨3.42% 本周上证综合指数上涨2.37%，沪深300指数上涨1.74%，申万钢铁板块上涨3.42%。年初至今，沪深300指数下跌16.76%，申万钢铁板块下跌17.37%，钢铁板块跑输沪深300指数0.62PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格上涨 本周螺纹钢主力合约以3972元/吨收盘，比上周升106元/吨，幅度2.74%，热轧卷板主力合约以3959元/吨收盘，比上周升85元/吨，幅度2.19%； 铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周升47.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量小幅上升 本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.35万吨，较上周升3.02万吨。五大品种社会库存1086.0万吨，环比降22.7万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存小幅下降 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 电炉开工率产能利用率继续上升 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.99%和56.35%，环比上周+1.14PCT和+0.79PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.56%和73.87%，环比上周+0.73PCT和-0.27PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.67%和52.09%，环比上周+4.93PCT和+6.26PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅上升 Myspic综合钢价指数环比上周上升0.78%，其中长材升0.75%，板材升0.84%。上海螺纹钢4010元/吨，周环比升40元，幅度1.01%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升80元，幅度2.07%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格小幅震荡 本周Platts62%99.8美元/吨，周环比升4.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2296.7万吨，环比升24.3万吨，到港量1104.4万吨，环比升4万吨。 最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次降1天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周降100元/吨。废钢2710元/吨，较上周升30元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利小幅上涨 热轧卷板（3mm）毛利升56元/吨，毛利率升至-0.47%；冷轧板(1.0mm)毛利升23元/吨，毛利率升至-10.31%；螺纹钢(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至4.98%；中厚板(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至-1.91%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢材出口】8月份出口钢材615.3万吨同比增长21.8% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年8月份，我国出口钢材615.3 万吨，同比增长21.8%；1-8月，我国出口钢材4622.5万吨，同比下降3.9%。8 月份，我国进口钢材89.3万吨，同比下降16.0%；1-8月，我国进口钢材745.3万 吨，同比下降21.2%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【矿石进口】8月份进口铁矿石9620.8万吨同比下降1.3% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年8月份，我国进口铁矿砂及其 精矿9620.8万吨，同比下降1.3%；1-8月，我国进口铁矿砂及其精矿72292.2万 吨，同比下降3.1%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【煤炭进口】8月份进口煤炭2945.6万吨同比增长5.0% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年8月份，我国进口煤及褐煤 2945.6万吨，同比增长5.0%；1-8月，我国进口煤及褐煤16797.8万吨，同比下 降14.9%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【钢厂库存】8月下旬重点钢企钢材库存明显下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年8月下旬重点钢铁企业钢材库存量为 1594.30万吨，旬环比减少138.62万吨，下降8.00%；比上月底减少65.36万吨， 下降3.94%；比年初增加464.61万吨，上升41.13%；比去年同期增加251.59万 吨，上升18.74%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【粗钢旬产】8月下旬重点钢企粗钢日产有所上升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年8月下旬重点钢企生铁日均产量 187.06万吨，旬环比上升4.51%，同比上升2.89%；8月下旬重点钢企粗钢日均产 量203.19万吨，旬环比上升4.56%，同比下降1.02%；8月下旬重点钢企钢材日 均产量202.62万吨，旬环比上升4.31%，同比下降3.19%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 甬金股份:关于控股股东、实际控制人及其一致行动人持有“甬金转债”比例变动达到10%的公告 浙江甬金金属科技股份有限公司于2021年12月13日公开发行了1,000万张可转 换公司债券，每张面值为人民币100元，按面值发行，共计募集资金总额10亿元， 坐扣承销及保荐费用0.05亿元（不含税）后的募集资金金额为9.94亿元，期限6 年。9月6日，公司收到控股股东、实际控制人虞纪群先生的通知，告知虞纪群先 生、曹佩凤女士、曹静芬女士、曹万成先生、虞辰杰先生于近期通过上交所系统以 集中交易方式减持其所持有的“甬金转债”合计1,106,590张，占“甬金转债”发 行总量的11.07%。 中信特钢:关于不向下修正中特转债转股价格的公告 经公司第九届董事会第二十一次会议审议通过，公司董事会决定本次不向下修正 “中特转债”的转股价格，且在未来十二个月内（即2022年9月8日至2023年 9月7日），如再次触发“中特转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正 方案。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。