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碧桂园是一家中国房地产公司，其2022年半年度业绩报告显示，期内收入为1624亿元人民币，同比下降31%；毛利率为10.6%，同比下降9.1个ppt；归母核心净利润约49亿元，同比下降67.8%。尽管业绩下滑明显，但费用率持续下降，营销行政费用的收入占比从2021年同期的6.7%下降至5.5%；合约销售占比从2021年同期的3.4%下降至3.1%。碧桂园的财务指标依然稳健，各项财务指标保持稳健，2022年上半年扣除预收账款的资产负债率继续改善至72.1%，比2021年底下降2.2个百分点。净借贷比率48.1%，现金短债比2.0倍。公司在行业困难时期经营性现金流依然保持正向，为52.5亿元，期末可动用现金达1480亿元。公司期内实现权益合同销售额1851亿元，同比下降39%，但依然位居行业销售排行榜首位。权益合同销售面积约2348万平，ASP为7883元/平米，69%的销售额来自三四线城市，去化率50%。权益回款金额约1703亿，权益回款率92%，连续7年保持超过90%的水平。区域持续深耕，市占率超过10%的城市达61个。2022年全年公司可售资源不低于5300亿元，其中目标一线城市约占34%，目标二线城市约占66%。公司在期内审慎获取机会型土地，新增的9个项目78%的权益货值位于五大都市圈。新增土地权益地价约61亿元，均价6204元/平，权益比例91%。截至2022年6月30日，公司已获取权益可售资源约1.22万亿元，叠加潜在权益可售土储2917亿元，公司共计权益可售土储约1.51万亿元，土储目标一二线及三四线城市各占50%，可售货值始终充足且主要分布于珠三角、长三角、环渤海等地区，足以支持公司2-3年的有质量发展。根据研报，碧桂园的目标价为3.60港元，维持买入评级。
