房地产行业：百强房企2022年8月销售数据点评-百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评报告 ● 房地产行业 2022年9月6日 [table_main] 公司深度报告模板 百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复 ——百强房企2022年8月销售数据点评 房地产行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  事件：克尔瑞发布2022年8月百强房企销售数据。  8月百强房企销售延续弱复苏态势。根据克而瑞公布的2022年8月百强房企销售榜单，8月TOP100房企销售操盘金额为6047.5亿元，环比较上月基本持平，同比下降37.34%，较上月同比-2.07pct，整体复苏态势持续走弱。8月销售复苏进程缓慢的原因主要包括：1）8月仍为传统销售淡季，6月房企集中供货影响仍存，8月推盘量减少；2）受到疫情的影响，收入预期下降，还贷压力加重，市场购买力明显不足；3）受行业风险事件影响，购房者对能否交付存在担忧，信心不足。销售企稳需要各方的支持和配合，7、8月以来多部门联合出台各项措施，一定程度上扭转消费者预期、稳定行业大局，行业的态势改善和市场的平稳运行仍可期待。  本月TOP1-3、TOP51-100房企销售实现较大恢复。2022年8月单月销售规模超过100亿的企业有16家，基本与上月和22年度平均水平持平。各梯队房企销售门槛同比降幅较上月实现持续收窄，TOP3、10、20、50、100房企的累计销售门槛分别为2790、1263、576、289、89亿元，同比分别为-36.1%、-39.1%、-51.6%、-48.6%、-53.4%。就单月销售金额而言，除TOP21-50房企外，其他各梯队房企8月销售同比降幅均实现收窄，中部房企修复成绩不理想。2022年7月TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企单月销售额为1054、1449、1124、1348、1073亿元，同比分别为-21.9%、-26.4%、-36.1%、-59.5%、-13.9%，较上月增速分别+13.9pct、+7.8pct、+5.1pct、-30.4pct、+24.0pct。其中TOP1-3、TOP51-100房企销售额实现较大恢复，同比降幅均收缩10个百分点以上。  头部房企整体修复向好，优质龙头房企销售表现出色。单月销售金额排名前三的房企是保利发展、碧桂园、万科地产，8月全口径销售额分别为384.8、352、316.9亿元，同比下降8.84%、52.69%、38.61%，环比变动+16.54%、-8.57%、15.90%，销售恢复速度放缓。本月头部房企销售同比幅度逐步分化，TOP30房企中，共有13家房企全口径销售金额同比为正，其中建发房产、中国铁建、仁恒置地、国贸地产、金隅集团单月销售同比增幅均在50%以上，实现了较快的业绩增长。与之相比，头部房企中剩余17家销售同比下降的房企中，仅有保利发展、万科地产、绿城中国、远洋集团、滨江集团销售同比降幅在20%以内，剩余房企本月销售降幅并未有所缩窄。环比角度，TOP30房企中有17家房企8月销售实现了环比上涨，头部房企整体修复态势向好。我们认为头部房企凭借着较强的拿地能力、较高的信用水平、较好的销售韧性，在保交楼等多重政策和行业悲观情绪逐步修复的加持下，能够较快迎来业绩回暖。 分析师 王秋蘅 ：（8610）8092 7618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 相对沪深300表现图 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2022-01-042022-01-142022-01-242022-02-032022-02-132022-02-232022-03-052022-03-152022-03-252022-04-042022-04-142022-04-242022-05-042022-05-142022-05-242022-06-032022-06-132022-06-232022-07-032022-07-132022-07-232022-08-022022-08-122022-08-22沪深300房地产(中信) 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售复苏态势较弱，分化升级-7月百强房企销售点评 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售环比改善，头部及区域型优质房企销售逆势增长-6月百强房企销售点评 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 投资建议：目前行业的关注点在于销售能否复苏以及房企盈利能否修复，目前最关键的是恢复市场信心，本轮销售的修复较之前更加艰难和曲折，我们认为政策更大程度的实质性宽松已经在途，房贷利率仍有下降空间，需求侧政策演绎范围加大，化解风险的资金支持和各方合力正在孕育，下半年行业局面大概率将迎来改善；土拍市场优质地块比例加大，溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、龙湖集团(0960.HK)。建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）、旭辉永升服务（1995.HK）。 风险提示：销售修复不及预期、政策宽松效果不及预期等风险。 图1：TOP100房企月度销售金额及同、环比增速 -100%-50%0%50%100%150%200%02000400060008000100001200014000160001800020000Top100月度销售金额（亿元）环比同比 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：TOP100房企累计销售金额及同比增速 -1-0.500.511.5020000400006000080000100000120000140000160000180000200000商品房销售额:累计值（亿元）Top100累计销售金额（亿元） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图3：TOP3、10、20、50、100房企8月销售门槛金额及同比 4369 2075 1190 563 190 2790 1263 576 289 89 -36.1%-39.1%-51.6%-48.6%-53.4%-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%0500100015002000250030003500400045005000Top3Top10Top20Top50Top1002021年8月2022年8月同比单位：亿元 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：各销售梯队房企月度销售金额及同比增速 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%02000400060008000100001200014000160001800020000Top1-3Top4-10Top11-20Top21-50Top51-100Top1-3同比Top4-10同比Top11-20同比Top21-50同比Top51-100同比单位：亿元 资料来源：wind，中国银河证券研究院 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 表1：TOP50房企8月销售情况 单月全口径销售（亿元） 排名 企业简称 2022年8月 2022年7月 2021年8月 单月同比 单月环比 1 碧桂园 384.8 330.2 469.9 -18.11% 16.54% 2 万科地产 352 385 598 -41.14% -8.57% 3 保利发展 316.9 376.8 385.5 -17.80% -15.90% 4 华润置地 237.7 240.1 200.9 18.32% -1.00% 5 招商蛇口 233.1 194.9 238.8 -2.39% 19.60% 6 绿城中国 222.6 182.3 200.8 10.86% 22.11% 7 中海地产 220 280 202 8.91% -21.43% 8 金地集团 216.7 200.1 231.9 -6.55% 8.30% 9 龙湖集团 211 185 190 11.05% 14.05% 10 旭辉集团 175.1 111.6 102.1 71.50% 56.90% 11 滨江集团 165.2 104.9 143.5 15.12% 57.48% 12 新城控股 150.6 161 200.2 -24.78% -6.46% 13 建发房产 130.8 112.8 150.4 -13.03% 15.96% 14 融创中国 108 109 451.9 -76.10% -0.92% 15 中国金茂 104.4 73.5 67.6 54.44% 42.04% 16 瑞安房地产 100 79 215 -53.49% 26.58% 17 首开股份 94.3 112 171.4 -44.98% -15.80% 18 远洋集团 91 90.1 105 -13.33% 1.00% 19 华侨城 81 72 132.8 -39.01% 12.50% 20 华发股份 75.1 93 100.1 -24.98% -19.25% 21 绿地控股 69.3 55.3 22.6 206.64% 25.32% 22 美的置业 66.2 65.4 60.2 9.97% 1.22% 23 电建地产 65.9 20.2 29.7 121.89% 226.24% 24 中国铁建 65.6 87.6 50.8 29.13% -25.11% 25 越秀地产 62 68.3 240.4 -74.21% -9.22% 26 世茂集团 60.4 74.5 80.5 -24.97% -18.93% 27 中交房地产 60 46.6 134.4 -55.36% 28.76% 28 中华企业 59.6 11.1 6 893.33% 436.94% 29 阳光城 53.8 89.5 51.1 5.28% -39.89% 30 仁恒置地 53.3 9.6 - - 455.21% 31 路劲集团 52 52 120.5 -56.85% 0.00% 32 武汉城建 49.9 55.1 65 -23.23% -9.44% 33 城建集团 49.3 41.4 35.4 39.27% 19.08% 34 颐居建设 49.2 48.4 140.5 -64.98% 1.65% 35 金科集团 49 38 85.2 -42.49% 28.95% 36 中骏集团 48.5 99.4 - - -51.21% 37 中南置地 46.4 37.3 127.3 -63.55% 24.40% 38 中建东孚 44.9 74.3 43.1 4.18% -39.57% 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 39 中梁控股 44.2 14.3 - - 209.09% 40 海伦堡 42.8 56.4 191 -77.59% -24.11% 41 卓越集团 42.6 36.4 15.1 182.12% 17.03% 42 大家房产 42.2 47 119.9 -64.80% -10.21% 43 新希望地产 39.8 27.3 98.1 -59.43% 45.79% 44 万达集团 38.9 47.3 - - -17.76% 45 中粮大悦城 35.9 41.6 47.6 -24.58% -13.70% 46 金辉集团 35.2 50.1 - -