纸浆投资策略周报：进口缩量，浆价震荡修复基差

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本周纸浆市场走势震荡，主力合约价格冲高至6648元/吨，基差维持在580元/吨附近。智利Arauco针叶浆报价下跌40美元/吨至970美元/吨，但国内现货仍然处于紧张局面，09合约进入交割月，价格大幅走高反映了现货偏紧张的事实，而01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大幅下跌概率较小，大概率会缓慢下跌。下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，大致幅度在6800-6300元附近震荡。建议投资者观望。