本周大盘价值风格领涨全市场，与传统经济修复更相关的板块反而表现较好，这出现在宏观、疫情不确定性上升的一周显得让人意外。当下的现状可能是，由于A股是一个以做多为主的市场，在结构景气越来越少后，投资者会开始寻找阻力较小的反转方向，10月16日党的二十大时间的确定无疑给予了经济相关资产预期修复的窗口期，而持续性需要未来不断验证。二季报中的信息：上游时代的来临。上游时代的画卷正在缓缓展开。欧洲：滞胀风险与供应冲击下，寻找能源的稳定预期。全球的原油、动力煤的价格波动已经明显收敛，且价格高于此前中枢，更有利于投资者对相应股票的产能价值进行合理估计。美国：信用收缩下的底线思维。在以需求放缓为代价抑制通胀的过程中，挂钩通胀的短久期资产仍然更具韧性。要切换的，还有思维模式。推荐三条主线：（1）“旧能源+”组合：作为传统能源本身的油、动力煤，兼具能源网络基础建设需求与“能源”载体属性的工业金属（铝、铜），解决能源转换的电力企业，解决老能源空间错配的油运，此外，在能源矛盾带来的货币冲击下看好黄金。（2）继续看好上证50跑赢中证1000，对中国需求预期修复可以关注：房地产、白酒、纯碱。（3）成长领域关注通胀下的解决路径：国防军工、元宇宙。
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