轻纺美妆行业周报：2022H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 2022H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：2022H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘  轻工制造 轻工制造行业2022H1营收较快增长，归母净利润下滑。按照最新行业分类，SW轻工制造行业共覆盖146家上市公司，2022H1轻工制造行业实现营业收入2775亿元，同比增长14%；归母净利润155亿元，同比下降31%。 2022H1轻工制造行业毛利率、净利率均有下滑。2022H1轻工制造行业毛利率与净利率分别为20%和6%，分别同比下降4.70pct和3.78pct。毛利率下滑系原材料价格上涨所致。期间费用率11%，同比下降0.37pct。 2022H1轻工制造行业营运能力下滑，资产负债率微增。2022H1行业存货周转天数、应收账款周转天数分别为84、58天，分别同比增加6天、8天，营运效率下滑。2022H1行业整体资产负债率为50.07 %，同比上升1.48pct。  纺织服饰 2022H1纺织服饰行业营收稳增，归母净利润下降。按照最新行业分类，SW纺织服饰行业共115家上市公司，2022H1行业实现营业总收入2431亿元，同比增长4%；归母净利润147亿元，同比下降10%。 2022H1纺织服饰行业毛利率、净利率下降。2022H1纺织服饰行业毛利率同比下降3.21pct至21.03%，净利率同比下降0.26pct至6.18%。期间费用率同比下降0.26pct至14%。 2022H1行业营运能力下降，资产负债率上升。2022H1纺织服饰行业存货、应收账款周转天数分别为135天、34天，分别同比变动+16天、-4天。22H1行业整体资产负债率同比增长1.98pct至43.36%。  美容护理 美容护理行业2022H1营收稳健增长，归母净利润显著下降。按照最新行业分类，SW美容护理行业共29家上市公司，2022H1行业实现营业总收入392亿元，同比增长6.54%；归母净利润38亿元，同比下降14%。 2022H1毛利率、净利率均有所下滑。2022H1美容护理行业毛利率、净利率分别同比下降4.06pct、1.88pct至43.89%、9.58%。期间费用率同比下降3.87pct至28.97%。 2022H1营运能力、资产负债率均下降。2022H1美容护理行业存货周转天数124天，同比增加5天，应收账款周转天数45天，同比增加31天。22H1资产负债率32.69%，同比下降3.18pct。 市场回顾（8月29日-9月2日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.58%，在申万31个一级行业中排名第3，跑赢大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨2.95%，造纸板块表现相对较差，上涨0.25%；纺织服装行业本周下跌0.48%，在申万31个一级行业中排名第11，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨1.98% ，服装家纺板块下跌1.35%，饰品板块下跌2.54%；美容护理行业本周下跌1.81%，在申万31个一级行业中排名第18，跑输大盘，子板块中，个护用品板块上涨3.30%，化妆品板块下跌2.66%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上涨，MDI价格较上周有所下跌。 评级 增持（维持） 2022年09月04日 孔天祎 分析师 SAC执业证书编号：S1660522030001 18624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料 轻工行业股票家数 146 纺服行业股票家数 115 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 29.69 纺服行业平均市盈率 21.19 美护行业平均市盈率 44.22 市场行业平均市盈率 11.65 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《四部门发布<推进家居产业高质量发展行动方案>》2022-08-14 2、轻纺美妆周报《医美行业获政策支持 重点推荐龙头企业》2022-08-07 3、轻纺美妆周报《抗衰老护肤品前景广 国货龙头快速崛起》2022-07-17 4、轻纺美妆周报《露营市场高景气发展 行业发展空间大》2022-07-10 5、轻纺美妆周报《地产销售回升 关注弹性大的家居企业》2022-07-03 6、轻工纺服周报《锦波生物IPO 注重组胶原蛋白行业》2022-06-26 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 25 证券研究报告 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，9月2日，针叶浆市场价7257.14元/吨，较上周五持平；阔叶浆市场价6676.14元/吨，较上周五下跌0.05%；本色浆市场价6816.67元/吨，较上周五下跌0.73%；化机浆市场价5341.67元/吨，较上周五下跌0.39%。包装纸方面，9月2日，瓦楞纸市场价3418.75元/吨，较上周五下跌0.64%；白板纸市场价3987.50元/吨，较上周五下跌1.69%。文化印刷纸方面，9月2日，双胶纸市场价6175.00元/吨，较上周五持平；生活用纸方面，9月2日市场价7883.33元/吨，较上周五上涨1.07%。 纺织服装：9月2日，棉花价格为15,957.69元/吨，较上周上涨0.16%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略： 下半年家居板块龙头公司业绩反弹值得期待，推荐关注行业龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 25 证券研究报告 内容目录 1. 轻工制造行业2022H1业绩复盘 ......................................................................................................................................... 6 1.1 行业整体情况：营收稳定增长 毛利率下降 ............................................................................................................... 6 1.2 细分板块情况：造纸行业营收增长最快 .................................................................................................................... 7 1.2.1 造纸：营收较快增长 毛利率下降 .................................................................................................................. 7 1.2.2 包装印刷：归母净利润下滑 毛利率下降 ....................................................................................................... 8 1.2.3 家居用品：归母净利润下滑 毛利率下降 ....................................................................................................... 8 1.2.4 文娱用品：归母净利润下滑 毛利率下降 ....................................................................................................... 9 2. 纺织服饰行业2022H1业绩复盘 ....................................................................................................................................... 10 2.1 行业整体情况：营收稳定增长 净利率下降 ............................................................................................................. 10 2.2 细分板块情况：纺织制造营收及归母净利润增速最佳 .............................................................................................. 11 2.2.1 纺织制造：营收、归母净利润稳增 ............................................................................................................... 11 2.2.2 服装家纺：营收保持稳定 归母净利润下降 ................................................................................................. 12 2.2.3 饰品：归母净利润下降 毛利率上升 ............................................................................................................ 12 3. 美容护理行业2022H1业绩复盘 ....................................................................................................................................... 13 3.1 行业整体情况：营收稳健增长 毛利率下滑 ............................................................................................................. 13 3.2 细分板块情况：医疗美容行业业绩表现较好 ........................................................................................................... 14 3.2.1 个护用品：归母净利润下降 毛利率相对稳定 .............................................................................................. 14 3.2.2 化妆品：营收保持稳定 毛利率下降 ............................................................................................................ 15 3.2.3 医疗美容：营收快速增长，毛利率下降 ......................................................................................................