估值、情绪与市场观察(第11期)：耐心等待做多信号

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 金融工程 金融工程定期 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 估值、情绪与市场观察（第11期） 耐心等待做多信号 近期观点： 本周市场继续下跌，更多宽基指数开始出现空头信号，估值则进入4年滚动20%分位数之内，耐心等待做多信号。行情从早期的部分行业顶背离，到MACD开口向下，再到目前的向下展开，耐心等待做多信号。半年报季之后，情绪和政策重新主导市场。行业方面，除了关注科技板块的电子（半导体设备和材料）、房地产（负债率较低的商业地产）、关注传统周期的煤炭和石油行业中护城河较深的个股，非银金融中的券商外，新增关注传媒（个股创年度新高数增加）。 投资要点：  估值分位数 经过调整，除科创50估值分位数仍较低外，更多宽基指数进入估值20%分位数之内。中信一级行业指数中，建材、银行、非银金融、综合金融和传媒估值在5%分位数以内；房地产估值在10%分位数以内；家电、医药和计算机估值在20%分位数以内。  情绪指标 目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。  市场表现 伴随美国利率和美元指数再次上行，欧美股市调整，A股本周亦是经历较大调整。从之前制造板块的“顶背离”引发调整，科技板块8月5号的跳空缺口本周集体回补，本周风险偏好继续下移。  风险提示 量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。 2022年9月3日 基础数据 指数 本周涨跌 上证指数 -1.54% 深圳成指 -2.96% 中小100 -3.59% 创业板指 -4.06% 万得全A -2.20% 沪深300 -2.04% 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 杨升松 执业证书编号：S0210520030001 邮箱：yss1578@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《风险偏好下移》-2022.8.28 2、《警惕风险偏好下移和风格转换》-2022.8.21 3、《宽基指数开始出现多头信号》-2022.8.14 4、《关注科创板和科技板块》-2022.8.8 5、《继续等待》-2022.8.1 6、《等待》-2022.7.24 7、《情绪钟摆开始摆向另一端》-2022.7.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 正文目录 一. 估值 ............................................................. 3 1.1 主要宽基指数估值 .................................................. 3 1.2 中信一级行业指数估值 .............................................. 3 二. 情绪 ............................................................. 4 2.1 新高新低指标（NHNL） .............................................. 5 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） ........................................ 5 2.3 期权PCR指标 ...................................................... 6 2.4 当日净融入交易额占比指标（NMTAP） ................................. 7 三. 市场表现 .......................................................... 8 3.1 各一级行业创年度新高数目及分布 .................................... 8 3.2 各一级行业创年度新低数目及分布 .................................... 8 四. 主要指数评级和近期关注的行业 ...................................... 9 4.1 主要宽基指数评级 .................................................. 9 4.2 中信一级行业指数评级 ............................................. 10 4.3 近期关注的行业 ................................................... 11 五. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 ............................................................................ 3 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 .................................................................... 4 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 ........................................................................... 5 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 ........................................... 5 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 ........................................................... 6 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 ........................................ 6 图表6：中证1000股指期权PCR指标与中证1000指数走势图.................................... 7 图表7：NMTAP指标与万得全A走势图 ........................................................................ 7 图表8：各一级行业近期创年度新高数目及分布 ............................................................. 8 图表9：各一级行业近期创年度新低数目及分布 ............................................................. 9 图表10：主要宽基指数评级 .......................................................................................... 10 图表11：中信一级行业指数评级 ................................................................................... 10 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 一. 估值 1.1 主要宽基指数估值 目前主要宽基指数估值已回到正常区域，经过本周的调整，除科创50估值分位数仍较低外，更多宽基指数估值分位数回到20%以内。 2022年9月2日，主要宽基指数中，科创50估值分位数（4年滚动）处于10%以内，上证指数、科创板指、沪深300和中证1000进入20%分位数以内。 从相对价值分位数的角度来看，大部分宽基指数的相对价值分位数（滚动4年）均处于20%以内，上证指数和沪深300处于10%分位数以内。 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 1.2 中信一级行业指数估值 目前部分中信一级行业指数仍处于（4年滚动）估值的20%分位数以下，少数行业处于90%以上。2022年9月2日，建材、银行、非银金融、综合金融和传媒估值在5%分位数以内；房地产估值在10%分位数以内；家电、医药和计算机估值在20%分位数以内。 以相对价值分位数角度看，电力设备及新能源、家电、纺织服装和医药处于（4年滚动）估值分位数20%以内。 煤炭PB、电力及公用事业PB（4年滚动）、汽车PE、消费者服务PE估值分位数在90%以上。 2022/9/2PEPE分位数（滚动4年）PE分位数（滚动10年）PE分位数（历史）相对价值分位数（滚动4年）相对价值分位数（滚动10年）相对价值分位数（历史）PBPB分位数（滚动4年）PB分位数（滚动10年）PB分位数（历史）万得全A17.19 34.4339.5725.74 17.10 28.50 21.50 1.67 33.4727.0013.36 万得全A（除金融、石油石化）26.38 28.4735.8231.16 16.00 7.90 10.90 2.52 48.9445.1837.93 上证指数12.36 18.5429.9117.96 9.40 20.80 12.80 1.32 17.8212.345.71 深圳成指26.87 50.1552.7457.32 29.90 38.70 47.30 2.72 40.5842.4541.24 中小10030.85 47.7942.8240.56 37.70 17.90 16.80 3.64 44.3932.7425.59 创业板指47.92 14.9331.5535.27 10.40 6.30 6.40 5.60 36.3546.0355.91 上证509.61 26.9837.9322.17 11.40 24.40 13.30