中泰期货贵金属周报20220829—鲍威尔放“鹰”，金银继续回落投资咨询资格号：证监许可[2012]112有色金属分析师赵擎期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 美联储9月加息75个基点的概率为70.5%请务必阅读正文之后的重要声明部分28月26日周五，在备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，再度重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性的水平后不会急着降息。根据CME美联储观察工具，市场预期美联储9月21日加息50个基点至(2.75-3.00)的概率为29.5%；加息75个基点至(3.00-3.25)的概率为70.5%；11月2日加息至(3.0-3.25)概率为5.1%，加息至(3.25-3.50)的概率为43.8%，加息至(3.5-3.75)的概率为58.2%。数据来源：CME，中泰期货整理 美联储7月会议纪要：加息75个基点请务必阅读正文之后的重要声明部分37月份美联储FOMC议息会议决定将联邦基金利率的目标区间再度上调75个基点至2.25%-2.5%，6-7月累计加息150个基点，幅度为1980年代初以来最大。议息会议纪要重申，预计目标区间的持续上调将是适当的，美联储缩表进程也正按照此前宣布的速度推进，即2022年6-8月每月减持总上限为300亿美元美国国债、175亿美元机构债券和机构MBS；9月份开始，每月国债和机构债券及MBS上限分别增加至600亿美元和350亿美元。美联储主席鲍威尔在当日新闻发布会上表示：下一次是否大幅加息取决于未来的数据，未来持续加息是合适的，认为今年年底利率中位数为3.25%-3.5%，预计2023年将加息，并将在9月更新预期，同时表示美联储将比以前提供更少的利率变动指引。缩表周期或为2-2.5年，较此前缩表需3年的观点有所降低。认为目前经济没有处于衰退之中，但预计第二季度消费支出、住宅、投资需求放缓，当前是支出放缓、劳动力市场紧张程度缓解的开始，未来经济放缓、劳动力市场疲弱是推动通胀回到2%所必需的。经济软着陆的难度进一步提升。数据来源：Wind，中泰期货整理8590951001051100.00.51.01.52.02.53.0联邦基金目标利率美元指数15,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,000美联储持有的国债美联储持有的MBS 欧洲央行7月会议纪要：利率上调50个基点是合适的请务必阅读正文之后的重要声明部分4欧央行7月会议纪要显示，央行决策者认为持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，近期通胀压力加剧，中期通胀风险也有所增加。成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。很多成员认为，欧洲央行将关键利率上调50个基点是合适的，一些成员主张加息25个基点。欧央行决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。50个基点的加息幅度高于预期，为市场参与者提供了更多的清晰度，被认为是就其采取行动并履行其职责的决心发出了明确信号。一些成员主张加息25个基点，主要是由于央行理事会6月会议上传达的预期，在经济衰退风险迫在眉睫的情况下，提高25个基点被认为更符合货币政策逐步正常化的要求。管理委员会没有改变对加息周期的最终利率的评估，成员一致支持传导保护工具（TPI）。数据来源：Wind，中泰期货整理-1.00-0.500.000.501.001.502.002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08欧洲央行基准利率和10年期国债基准利率10年期国债利率-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0005.05.56.06.57.07.58.08.59.09.52020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08欧洲央行资产负债表周增减资产总额 美国7月非农大超预期请务必阅读正文之后的重要声明部分5美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅，预期25万人，前值37.2万人。同时，美国7月失业率录得3.5%，创2020年2月以来新低，预期3.6%，前值3.6%。数据还显示，2022年5月和6月的非农就业数据同时被上修。5月份新增非农就业人数从38.4万人修正至38.6万人，6月份新增非农就业人数从37.2万人修正至39.8万人。修正后，5月和6月的新增就业人数总和较此前报告的要高2.8万人。具体来看，7月美国休闲和酒店行业就业岗位增加最多，为9.6万个，其次是专业和商业服务，录得8.9万个的增幅。医疗和保健行业增加7万个就业岗位，政府则增加了5.7万个就业岗位。7月失业率环比下跌0.1个百分点至3.5%，创2020年2月新冠疫情爆发以来新低；不过7月就业参与率小幅走低0.1个百分点至62.1%，报告还显示，美国7月平均每周工时从34.5小幅上涨至34.6；平均时薪环比上升0.5%，高于市场预期和6月报告中的0.3%；平均时薪同比上升5.2%，高于市场预期的4.9%和6月的5.1%。数据来源：Wind，中泰期货整理 美国7月核心PCE创去年10月以来最小增幅请务必阅读正文之后的重要声明部分6美联储最关注的核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格)同比增长4.6%，低于市场预期的4.7%，前值4.8%，为去年10月以来最小增幅；环比增长0.1%，低于预期的0.2%，前值0.6%。个人收支方面，美国7月个人收入环比增长0.2%，预期0.6%，前值0.6%(上修至0.7%)；个人消费支出环比增长0.1%，预期0.5%，前值1.1%。经通胀调整后，7月个人实际支出环比增长0.2%，预期0.4%，前值0.1%(下修至0%)。美国商务部表示，7月份个人收入增加主要是因为工资上涨，相比之下，业主收入、个人租金收入以及个人经常转移收入出现下滑；7月个人消费支出增加主要是因为服务支出增加了333亿美元，商品支出减少了96亿美元。服务支出下降的最大贡献行业为住房和公用事业(主要是住房)、国际旅行等。商品支出下降主要是因为汽油等能源消费减少。美国劳工部数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，低于市场预期的8.7%，同比涨幅相比6月的9.1%略有缩窄。与此同时，7月CPI环比上涨0%(持平)，低于市场预期的0.2%，环比涨幅相比6月的1.3%出现回落。在剔除波动较大的食品和能源价格后，美国7月核心CPI同比上涨5.9%，环比上涨0.3%，均低于市场预期。数据来源：Wind，中泰期货整理-30-20-10010203040502012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07美国物价指数CPI核心CPICPI：能源CPI：食品-10-505101520252012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07中国物价指数CPI核心CPICPI：食品CPI：非食品 美国短期国债利率继续上涨请务必阅读正文之后的重要声明部分7数据来源：Wind，中泰期货整理(0.1)0.00.10.20.30.40.50.60.70.00.51.01.52.02.53.03.5系列3美国国债: 3MLIBOR: 3M0.00.51.01.52.02.53.03.5(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.010年名义利率10年实际利率通胀预期(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.03.54.0德国美国日本1.501.701.902.102.302.502.702.903.103.303.502020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08中国国债到期收益率（中证）1年期3年期10年期 美元指数恢复上涨挑战前高请务必阅读正文之后的重要声明部分8数据来源：Wind，中泰期货整理103108113118123128133138143美元兑日元889398103108113美元指数1.001.021.041.061.081.101.121.141.161.181.20欧元兑美元6.26.36.46.56.66.76.86.97美元兑人民币 COMEX黄金库存连续回落，白银ETF持仓下降请务必阅读正文之后的重要声明部分9数据来源：Wind，中泰期货整理18038058078098011801380010203040506070809101112COMEX：黄金（吨）20172018201920202021202245005500650075008500950010500115001250013500010101020203030404050506060707070808090910101111121212COMEX：白银（吨）20172018201920202021202260070080090010001100120013001400黄金ETF：SPDR（吨）201720182019202020212022900011000130001500017000190002100023000白银ETF：iShares（吨）201720182019202020212022 COMEX黄金和白银多空均显谨慎请务必阅读正文之后的重要声明部分10数据来源：Wind，中泰期货整理截至8月23日当周，纽约商品期货交易所黄金多头增仓3336张或0.8%至419470张；空头增仓3016张或0.70%至431695张。总持仓为457762张，较上一周增加3802张或0.84%；白银多头减仓380张或0.31%至120704张；空头减仓504张或0.39%至129523张。0.01.02.03.04.05.06.00.10.61.11.62.12.63.13.64.1美元指数投机基金持仓空头多头051015202530350510152025黄金投机基金持仓空头多头0.02.