【华泰金属】行业观点更新22年我们继续参评II【金属和采矿】，期

【华泰金属】行业观点更新22年我们继续参评II【金属和采矿】，期间希望大家多指导我们和与我们交流。1、锂、稀土锂进入补库推升锂价阶段，价格大概率创新高，但幅度预期有限。稀土中低端需求随经济走弱叠加下半年配额继续高增，导致阶段性供给过剩，价格偏弱。2、金美联储继续强鹰，9月预期加息75bp，但加息幅度并未进一步加强；且金价并未创出新低。2004年之后的两轮加息实际利率拐点均出现于加息下半场，随后金价开启震荡上行行情。3、基本金属低库存且供需双弱格局，能源短缺情景下铝的成本支撑明显强于铜。历史统计，加息期间基本金属往往走出N型走势，当前预期进入尾声修复阶段；且一旦经济衰退成为现实，基本金属价格往往出现二次探底。4、锂电材料锂电铜箔：22-23仍然供需平衡，6/8微米加工费22H1下修4000元左右，头部企业22H2锂电铜箔单吨利润预期维持在1.5-1.8万元。锂电铝箔：22-23年偏短缺，24年偏平衡，25年或转为过剩。食品等包装箔确可转为锂电铝箔，但因食品包装箔良率显著高于锂电铝箔，因此食品箔目前单吨净利润更高。稀土永磁：EV、风电、机器人和节能电机必要材料，20-25需求CAGR 14-15%，因扩产和原料采购资本支出高目前呈现头部企业快速扩产而小企业被迫退出趋势。