资产配置专题报告：通胀系列专题六-极端天气背后隐含对通胀的扰动

极端天气对经济环境的影响仍在持续，8月份PMI仍低于枯荣线。高能耗行业受影响较大，拖累复苏速率，分行业来看，高能耗的制造加工业受限电管控的影响较大，将拖累依赖水电的西南地区的复苏速率。限电再次凸显能源结构的重要性，提示冬季或存能源短缺风险。干旱或导致秋粮减产，粮食为CPI的重要驱动之一，需警惕粮食CPI进一步上行。权益方面9、10月份可关注直接受影响的食品饮料、农林牧渔板块；继续关注将受益于PPI-CPI剪刀差收窄的行业板块，消费和金融中期逢低布局。商品方面警惕存在减产风险的农产品的价格产生大幅波动。若CPI持续上行，需关注货币政策对债市的影响。