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本篇研报的总结是：当前流动性极宽的诱发因素正在消退，资金面最宽时期或已过去。这主要是由于私人部门实体融资偏弱和财政投放力度大导致的流动性囤积在金融市场之内。而央行对资金面极度充裕的容忍度或有所变化，8月底信用有企稳迹象，政府债券短期供给压力对资金面造成压力，这些因素都导致了流动性从极宽走向偏宽。未来流动性是否会有进一步收紧，关键在于地产。
