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苏博特（603916.SH）发布了2022年中期报告，业绩下滑主要受下游需求不振影响。主营产品减水剂主要下游应用为地产和基建，但2022年上半年，房地产投资开发额累计6.83万亿，YoY-5.35%；房屋新开工面积6.64亿平米，YoY-34.42%。此外，疫情的影响使得需求和物流雪上加霜。随着基建逐渐转化为实物工作量，部分楼盘保交付的推进，需求的改善是大概率事件。公司计划在近期建成投产江门减水剂基地，成为又一个能够生产母液的一级基地，对于大亚湾地区的减水剂供应和影响将起到较好的推动作用。公司已发行8亿元可转债，在7月28日上市。我们下修22-24年EPS至1.19/1.52/1.84元，维持“买入”评级。
