股东配售赎回优先股，业绩增长基本面稳健

波司登（3998.HK）发布公告，控股股东盈新国际已完成旧股配售，按3.94港元/股出售2.3亿股，占已发行股份的2.12%，募集资金约1.15亿美元。本次配售代理方通过市场竞价等方式分配超过40家国际大型投资机构，配售完成后盈新国际持股比例将由35.32%降至33.20%。盈新国际的普通股由进富全资持有，其无投票权优先股由ITC SPC全资拥有。本次配售所得款项将用于赎回ITC所持卖方优先股及偿还优先股股息，公司预计将于2022年内完成赎回和注销优先股，赎回完成后进富将持有盈新国际的全部已发行股份。ITC与公司保持战略合作，强化羽绒服行业领先地位。公司强化产品竞争力，有望进入销售旺季。我们维持2023-25财年公司归母净利预测为24.38/28.43/33.90亿元，目前股价对应23财年15.86倍PE，我们看好公司长期成长性，羽绒服行业产品优势领先，疫情影响改善后居民消费信心有望提升，公司业绩预计保持快速增长，维持“买入”评级。

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