积极布局新材料，“锆+镁”双主业或均将步入收获期

这篇研报是关于三祥新材的。该公司是一家电熔锆龙头企业，产品广泛应用于耐火材料、陶瓷色釉料、锆基刹车片、钢铁、化工、核极锆材、先进陶瓷等领域。公司的氧化锆产品线逐步丰富，应用领域趋于多元化。海绵锆下游需求大幅增长，公司订单饱满，下半年业绩增长可期。化学锆方面，公司投资的氧氯化锆的下游产业纳米氧化锆已顺利投产。镁铝合金项目一期已建成投产，或将打开成长新空间。根据锆系产品价格及公司2022中报情况，预计公司2022-2024年归母净利分别为1.70亿元、2.43亿元、3.02亿元。由于上市公司可比公司数量较少，我们采取历史估值法，参考公司近5年来PETTM中值，给予公司2022年40XPE，维持买入评级，对应目标价 22.47元。