8月市场复盘：A股市场整体震荡下跌。从我们跟踪的主要指数表现来看，截至8月31日，上证综指小幅下跌，跌幅为1.57%，创业板指小幅下跌，累计下跌3.75%，万得全A本月录得2.86%下跌幅度。结构上，整体市场震荡走弱，创业板相对于上证综指的表现不佳；大/小盘普跌，主要宽基指数中的中证1000跌幅居首。8月份31个申万一级行业指数涨少跌多。本月仅1个行业上涨5%以上，8个行业涨幅0-5%，22个行业下跌。无惧A股短期回调，挖掘结构性机会：综合来看，A股下半年向好的格局并未被打破。利润温和修复在路上、流动性内外压力对冲、对经济基本面的分歧决定短期风险偏好。行业主线1：欧洲天然气价格暴涨，燃气、生物柴油等板块迎来配置机会。俄乌冲突对资源品价格冲击尚未退散，结构上欧洲天然气价格的暴涨程度远超出石油和煤炭价格上涨幅度。供给约束仍是天然气价格飙升的重要原因，按照主要渠道汇总的欧盟从俄罗斯输入的管道天然气量，在俄乌冲突后不断“下台阶”；与之对应的是极端天气、高温环境对电力需求加剧，上游能源供需缺口拉大，给燃气、生物柴油等板块带来利好。行业主线2：产业链转移，“工程师红利”行业有助于规避风险。产业链外迁的原因是多方面的，如新旧产业交替的出现、赶超型经济体更为廉价劳动力成本等等。整体来看，中低端制造业外迁的趋势较为明显，而受益于国内“工程师红利”的抗风险能力，产业链外迁的对国内经济的影响并不算高。虽然越南、泰国、印度的人才竞争力在过去7年间有明显提升，但无论是存量还是增量角度，和中国相比都有明显差距。
