新能源汽车业务可拓展空间巨大

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研报总结：比亚迪电子（00285 HK）在新能源汽车业务方面具有巨大的拓展空间。考虑到其在北美主要客户业务领域的扩张以及多元化新智能产品的增长，我们维持其目标价为HK$24.97，投资评级为“买入”。公司1HFY22业绩符合预期，收入同比增长1.9%至RMB43,694 million，但由于新冠疫情反弹和市场需求疲软，公司毛利率下降1.6ppt至5.3%。随着越南工厂的批量生产开始，公司将进一步增加iPad组装的生产能力，以满足客户需求，从而促进其在iPad组装市场的份额。公司已经在Apple Watch使用的玻璃盖板和陶瓷背板方面占据了大量份额，因此我们预计稳定的Apple Watch出货量将继续推动其业务增长。