持续斩获海陆订单，布局双馈机型加强成本竞争优势

公司基本情况(人民币) 业绩简评 2022年8月30日，公司发布2022年半年度业绩报告。2Q22预计实现归母净利10.39亿元，同增28.66%；2Q22预计实现扣非归母净利8.81亿元，同比变化12.19%，为业绩预告偏上限。 经营分析 1H22风机共出货3.46GW，毛利率达24.05%。2022年上半年，公司风机共出货3.46GW，同比增长48%，其中海风机组出货1.28GW，同比增长11%，海风出货占比达37%。按机组容量来看，6.XMW及以上机型占比超过29%；8.XMW机型进入规模交付周期，占比超过7%。风机业务毛利率达24.05%，同比增长6.15PCT，主要得益于大型化下公司持续降本。 1H22公司新增订单9.14GW，在手订单创历史新高。2022年上半年，公司新增订单9.14GW，同比上升104.06%。根据WoodMac的统计，公司2022年上半年新签订单规模位居行业第一，新签订单市占率超过了20%。 截至2022年6月底，公司风机在手订单总容量约24.76GW，创历史新高。 公司布局双馈机型，进一步加强成本竞争优势。公司持续拓宽技术领域，布局双馈技术路线，进一步扩大其成本竞争优势。此外，公司海风产品销售容量占比快速提升，2019年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%，2021为61%、39%。据CWEA统计，2019年公司国内海风市占率约为19%，2021年提升至26%。据我们测算，预计2022年公司海风市占率将进一步提升至43%。 盈利调整与投资建议 我们预计公司2022-2024年分别实现净利39.48、46.08和52.70亿元，同比去年分别增长27%、17%、14%，对应EPS 1.74元、2.03元、2.32元。 公司当前股价对应三年PE分别为15.9、13.7、11.9倍，维持“增持”评级。 风险提示 政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险