食品、饮料与烟草：食品饮料的2018：珍惜上半年绝对收益的良机！

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 日常消费 食品、饮料与烟草 食品饮料的2018：珍惜上半年绝对收益的良机！ [Table_Summary] 报告摘要 2017年回顾：食品饮料再度领跑全行业，基金超配，估值溢价。 食品饮料2017年涨幅达53.85%，再度领跑28个一级行业。子板块白酒和乳品大幅领涨，而调味品发酵品也有不错绝对收益，肉制品实现大个位数上涨。行业高景气、成长性强、有业绩支撑的子板块表现突出，市场关注度提升，资金筹码越来越集中。以白酒为例子，在经历2012年之后的三年不景气时，估值一度下行；但从2015年底开始，估值明显提升，溢价率重回高点。目前来看，白酒和食品饮料的溢价率已接近2008年高点，但和2011年高点比仍有差距。 涨幅靠前的20只个股（不含次新和新股）的绝对收益率均超过20%，其算术平均收益率达到74.46%；其中，白酒上市公司共有13家，其他非白酒公司基本上也都是行业或者细分行业的龙头。 当前基金对食品饮料明显超配，超配程度接近2006年上半年水平，但不及2011年下半年和2012年上半年。食品饮料行情还有望延续， 2018年上半年还存在一定上涨动力和绝对收益的良机。 2018年展望：白酒持续高景气，布局食品迎温和通胀，珍惜上半年绝对收益的良机！ 2018年市场对温和通胀预期加强。一季度白酒将继续维持量价齐升趋势，涨价将从高端到中低端延伸，业绩有望再超预期，景气度的高点可能出现在2018年上半年。而基础消费品将受益于需求回暖、物价上涨，收入、利润在2018年一季度有望出现大幅改善。一季报之后基础消费品的绩优个股将会迎来较好投资机会。其中，乳制品受益于新需求新周期，伊利的领先优势持续扩大；调味品行业成长属性仍突出，量价齐升，集中度提升，看好中炬高新、海天味业；休闲食品百花齐放，线上线下深度融合，关注绝味食品、来伊份；肉制品有望屠宰上量，盈利预期改善，看好双汇发展和上海梅林。建议把握和珍惜2018年上半年绝对收益的良机！ 重点推荐个股： 伊利股份、双汇发展、中炬高新、安井食品； 沱牌舍得、贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 风险提示： 宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 食品 看好 烟草III 看好 饮料 看好 [Table_CompanyInfo] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《贵州茅台提价点评：及时提价，提价幅度符合预期，18年目标价810元》--2017/12/28 《啤酒的超跌反弹能演变为反转吗？》--2017/12/24 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师：郑汉镇 电话：13028853033 E-MAIL：zhenghz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010003 (4%)4%11%19%26%33%17/1/317/3/317/5/317/7/317/9/317/11/3食品、饮料与烟草 沪深300 [Table_Message] 2018-01-02 行业周报 看好/维持 食品、饮料与烟草 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 食品饮料的2018：珍惜上半年绝对收益的良机！ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 4 (一) 17年回顾：食品饮料再度领跑全行业，基金超配，估值溢价 ......................... 4 (二) 18年展望：白酒高景气，布局食品迎温和通胀，珍惜上半年绝对收益良机 .. 7 二、 上周行情回顾：跑输大盘，跑赢创业板 ............................................................... 8 三、 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 9 (一) 宏观经济数据 .......................................................................................................... 9 (二) 行业产业数据 ........................................................................................................ 10 (三) 行业价格数据 ........................................................................................................ 11 四、 重点推荐个股 ......................................................................................................... 12 五、 行业要闻及上市公司重要公告 ............................................................................. 12 (一) 行业要闻 ................................................................................................................ 12 (二) 上市公司公告 ........................................................................................................ 13 六、 下周大事提醒 ......................................................................................................... 16 行业周报 P3 食品饮料的2018：珍惜上半年绝对收益的良机！ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1 过去10年食品饮料行业涨跌幅及其排名盘点 ................................................................... 4 图表2 2017年食品饮料子板块涨跌幅及其估值情况盘点 ............................................................ 5 图表3 过去15年食品饮料和白酒的估值溢价走势 ....................................................................... 5 图表4 食品饮料2017年表现突出的个股（前20，不含新股和次新） ...................................... 6 图表5 食品饮料流通市值占比VS基金的食品饮料分仓比例 ........................................................ 6 图表6 上周各子板块的市场表现..................................................................................................... 8 图表7我国GDP增长情况 ................................................................................................................. 9 图表8我国固定资产投资完成额变化情况 ..................................................................................... 9 图表9我国CPI指数变化情况 ......................................................................................................... 9 图表10我国PPI指数变化情况 ....................................................................................................... 9 图表11我国白酒产量增长情况 ..................................................................................................... 10 图表12我国乳制品产量增长情况 ................................................................................................. 10 图表13 我国冷鲜肉产量增长情况 ................................................................................................. 10 图表14 我国啤酒产量增长情况..................................................................................................... 10 图表15我国葡萄酒产量增长情况 ................................................................................................. 10 图表16我国软饮料产量增长情况 ................................................................................................. 10 图表17主要产品价格跟踪 ............................................................................................................. 11 图表18下周大事提醒 .......................................................................