发力电商直营，优化渠道及产品结构改善盈利

珀莱雅发布2022年半年度报告，H1累计取得营业收入为26.26亿元，同比增长36.93%；归母净利润为2.97亿元，同比增加31.33%；扣非归母净利为2.81亿元，同比提高27.52%；基本每股收益1.06元，同比下滑6.19%。公司聚焦重点品牌持续打造大单品，发力电商直营，优化渠道及产品结构改善盈利空间，继续加强营销和研发投入。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为2.63、3.34、4.22元，PE约63、50、39倍，维持“买入-B”建议。