农夫山泉2022年中期业绩超市场预期，收入同比增长9.4%至166.0亿元，净利润同比增长14.8%至46.08亿元。公司毛利率同比下降1.6%至59.3%，主要受原材料成本压力影响。茶饮业务增速亮眼，收入同比增长51.6%至33.1亿元，占总收入比重提升至约20%。公司采取大品项聚焦策略，预计2H22收入有望维持双位数增长。PET价格仍在高位运行，公司面临较大成本压力，但其成本管控能力已被验证，全年净利润率有望保持稳健。给予“持有”评级，目标价51.5港元。
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