股权激励落地，经营再添催化

市场数据(人民币) 7.85 7.85 285.48 40.24/23.37 4090 3241 总股本(亿股) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A股(亿股)总市值(亿元) 年内股价最高最低(元)沪深300指数上证指数 人民币(元) 36.33 32.01 事件 2022年8月29日，公司发布《变更2021年第一次回购用途的公告》拟将回购的1438.8万股份用途由用于实施股权激励变更为股权激励或员工持股计划。同时公司发布《2022年员工持股计划（草案）》，拟向激励对象授予不超过1,438.80万股，约占总股本的1.83%；其中首次受让1178.80万股，约占总股本的1.5%；预留260万股用于吸引和留住潜在人才，原则上所有份额应于2023年底前确定完毕，首次受让价格为18.14元/股。 成交金额 中炬高新 沪深300 相关报告 主要内容 1.《基本面逐步改善，经营面催化可期-中炬高新22H1业绩点评》，2022.8.19 2.《多重调整致业绩低于预期，静待改革红利释放-中炬高新21年中报...》，2021.8.31 建立和完善利益共享机制，改善公司治理水平，提高员工积极性。本次持股计划面向员工总人数不超过491人（不含预留部分），其中高级管理人员为7人，合计认购不超过持股计划的18.10%。其他员工不超过484人，合计认购不超过持股计划的63.83%，授予对象基本覆盖所有业务线核心骨干。 兼顾公司和个人，长期和短期，协同推动经营改善。首次受让股票分三期解锁，解锁时点为最后一笔标的股票过户起满12/24/36个月，每期解锁标的股票比例分别为50%/30%/20%。员工持股计划具备公司、个人的双层考核。持有人当期实际解锁份额=持有人获授总份额×公司层面解锁比例×个人层面解锁比例。公司层面业绩考核得分由营收（A）和加权净资产收益率（B）的完成度（当期实际值/当期目标值）取平均值。 核心在于营收指引，树立增速标杆。从营收指标（A）来看，三期考核目标值分别为22/23/24年55/63/80亿元，同比增速为7.51%/14.55%/26.98%。 从净资产收益率（B）来看，22-24年目标值13%/14%/15%，根据历史数据及盈利预测显示，该目标达成较为容易。个人层面考核当且仅当年度销售任务完成度>=70%且4次季度考评结果均>D级，方可解锁100%。 盈利预测 公司Q2业绩超预期，有望冲刺二档营收目标。随着大股东逐步减持，经营管理持续向好。本次员工持股方案落地，有利于绑定管理层和股东利益，激发员工积极性。预计公司22-24年归母净利增速为+1%/23%/16%，EPS为0.96/1.18/1.36元，PE为38/31/27倍，维持“买入”评级。 刘宸倩 分析师SAC执业编号：S1130519110005 liuchenqian＠gjzq.com.cn 风险提示 食品安全风险、原材料价格上涨风险、疫情反复风险、股权变更风险