专升本保持快速增长，就业率维持靓丽

建桥教育是一家专注于本科和专升本教育的中国教育公司。2022年上半年，公司实现收入、归母净利润和经调整净利分别为4.04亿元、1.39亿元和1.33亿元，同比增长16.4%、27.5%和19%。公司派发中期股息每股0.1港元，股息率3%。本科业务稳健增长，专升本招生快速扩张。2022H1学费收入3.56亿元、同比增长22%，住宿费收入0.45亿元，下降4%，主要由于上半年上海疫情爆发部分学生未进入校园，导致住宿费收入减少。从招生人数来看，2021/22学年在校学生总数增加1116人，其中本科/专科/专升本学生人数为17643/2427/2384人分别增长2%/-5%/57%，成人教育学生数达6166人，同比增长37.8%；从学费来看，2022H年化学费上涨2399元至27017元，同比增长9.75%，2021/22学年新生学费涨价、本科新生学费从2.3-3.8万元提升至2.3-3.98万元；专科新生学费从1.5-1.8万元提升至1.5-2万元。22H毛利率提升，管理费用率提升。2022H毛利率上升3.3pct至68.1%，主要由于学生人数增长、平均学费增长、同时因为上海疫情，部分学生并未住校，减少了学生相关开支、合作教育开支及其他杂项开支。净利率32.9%、同比提升0.7pct。销售/管理/财务费用率为0.12%、20.7%、3.05%，分别上升-0.32/5.96/-4.4pct，销售费用率基本持平，主要是因为疫情差旅及宣传费用减少；管理费用率上升主要是因为行政人员数量增长及平均薪酬增长、采购防疫物资开支增长；财务费用率大幅下降主要由于带息负债下降39%，且融资成本由4.47%降至4.2%。

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