2022年中报点评：上半年略超预期，高端产品市场快速扩张

维持“增持”评级。由于天然气等原料价格大幅上涨，球形产品能耗成本增加，上调2022-2024年EPS分别为2.36/3.21/3.78元（原2022-2024年为2.16/2.93/3.65元），增速分别为17%/36%/18%，上调目标价为96.30元（对应2023年30倍PE）。 公司上半年克服不利因素保持增长。2022Q2公司单季度营收1.73亿元，同比上升15.76%；归母净利0.50亿元，同比上升16.7%；扣非后归母净利0.45亿元，同比上升19.03%；公司盈利增长主要系海外市场开拓顺利，高端产品市场占有率快速提升，境外收入增长。 先进封装、高端覆铜板及新能车需求持续拉动需求。公司上半年Low-α球形硅微粉等高附加值产品保持快速增长；应用于高速板M6级别，窄分布、低cut点、高分散性、高纯度微米球形硅微粉、亚微米球形硅微粉市场份额逐步提升；同时，应用于车规级芯片封装、新能源汽车等领域用微米球形粉快速增长。 球形粉体材料盈利增长可期。短期受制于天然气,修复曙光已现。 天然气是球形粉体加热过程中的主要能源支出,上半年天然气价格的持续上涨压缩了公司的盈利空间。公司积极采取措施解决能源价格上涨问题 ，二季度毛利率为40.35%，环比+1.4个pct，净利率为28.60%，环比+4.54个pct。 风险提示：项目进度不及预期，下游需求不及预期，天然气价格上涨