华安研究本周行业观点及个股推荐

行业重点个股分析师宏观--何宁S0010521100001电话：15900918091策略--郑小霞S0010520080007电话：13391921291金工--严佳炜S0010520070001电话：18502168861固收--颜子琦S0010522030002电话：13127532070首推个股：鼎龙股份300054推荐逻辑：1、2021年公司营收增长稳定，净利润大幅增长。2、半导体材料平台化布局，受益国产替代浪潮。抛光垫二期产能利用率正在爬坡中；YPI产品具备年产能规模1000吨，进入披露放量阶段。3、积极研发半导体先进封装材料，有望进一步打开公司成长空间。其他推荐：深南电路、鼎通科技、铂科新材首推个股：朗新科技300682 1）受益于数字经济和双碳，BC端双轮驱动开启高质量发展 2）B端业务稳定成长，多点布局探索能源信息化新方向 3）C端运营服务协同发展，有望成为公司业绩爆发点其他推荐：佳都科技，广电运通推荐个股：移远通信603236推荐逻辑：我们认为公司基本面过硬，经营和管理层面双双出现改善。公司作为一家全球化经营的企业，面对极其不利的外部环境，业务规模仍然持续快速扩张。一方面，行业需求和格局的变化给国内模组厂商带来了历史性机遇，另一方面，公司通过自身努力，绑定高通获得龙头基因、持续地研发认证投入以及选择合适的市场竞争策略等，抓住了机遇、快速成长为行业龙头。我们调整公司2022-2024年归母净利润预测值6.03、9.58、14.29亿元（前值5.61、9.35、14.1亿元）。对应EPS分为4.15、6.59、9.83元，当前股价对应2022-2024年PE分别为34.33X/21.61X/14.49X，维持 “买入”评级。其他推荐：广和通、航天宏图首推个股：快手 1024.HK推荐逻辑：短视频为仅有流量洼地，短视频广告、直播电商为高景气商业化赛道，短视频龙头快手核心价值观符合政策主基调，组织架构升级助推经营效能提升，经营战略聚焦内容社区建设与精细化运营并依托广告与电商加速商业化，未来3年经营业绩将持续改善，当前估值相对合理，维持“买入”评级。其他推荐：美团-W首推个股：融捷股份 0021921、业务转型深度布局锂产业链，锂矿锂盐一体化发展凸显战略眼光与执行力；2、行业供需支撑锂价中枢维持高位利润上移，政策支持国内锂资源加速开发；3、资源端：坐拥资源禀赋顶尖的甲基卡134号脉，锂矿采选业务有序扩张；4、冶炼端：产能逐步释放，采选产能扩张保障精矿完全自给。其他推荐：宁德时代首推个股：特宝生物 688278慢性病具备的特点是具备临床疗效的产品，一旦历程推广得到医生和患者认可、有数据和文章累计、形成口碑，则上量速度会指数叠加，具备放量的效应，需要重点关注。其他推荐：艾迪药业首推个股：伊利股份 600887推荐逻辑：产品结构升级+布局盈利新增点，同时龙头在奶价上涨周期时促销趋于理性，公司未来盈利能力有望顺畅提升。1）产品结构提升：持续加大高端品类关注度，有机、A2等品类增速表现亮眼，同时臻浓系列也顺利实现基础白奶的产品线升级2）布局盈利新增点：奶粉部分澳优预期实现产品渠道等协同效应，金领冠婴幼儿配方奶粉配方升级、加大奶酪业务布局。其他推荐：贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、巴比食品、桃李面包首推个股：天康生物 002100推荐逻辑：1、公司及时调整发展规划，饲料部门回归主业，并全面叫停外购仔猪，科学规划生猪养殖业务；2、2022年出栏量有望达到220万头，同比增速超过30%。其他推荐：新希望首推个股：大叶股份 300879推荐逻辑：行业层面，在环保政策趋严+锂电产品力提升背景下，北美和欧洲割草机锂电化趋势持续演绎，近几年锂电化产品渗透率加速向上，21年占比20-30%，预计到25年有望攀升至60-70%，行业的结构化升级带来产品价值量提升，推动行业扩容和格局快速变革，同时22H1极端天气催化下，草期延长，带动6-7月割草机销售淡季不淡，Q3业绩或有望超预期；公司层面，公司通过稳定可靠的产品供应获得北美第一大电动工具零售商家得宝青睐，填补部分因泉峰退出家得宝渠道留下的锂电产品供应空白，并获得锂电骑乘式割草机线下展位上架机会，带来较大业绩增量。未来凭借渠道复用，有望在家得宝渠道获得新品类拓展机会。目前公司的割草机器人产品已推出2代、在研第3代，户储产品亦有所布局。其他推荐：佛山照明、大叶股份、亿田智能、美的集团首推个股：贝泰妮 300957推荐逻辑：目前，我国敏感肌护肤市场具备“空间大+渗透低+高复购+重成分”等特点，处于高成长阶段。公司经过多年发展已成为国内敏感肌护肤赛道的龙头企业，凭借较强的产品力成功打造专业品牌、私域流量转化效率高、积极拥抱新媒体，未来增长确定性高。其他推荐：珀莱雅、鲁商发展、上海家化首推个股：保利发展 600048推荐逻辑：1、整体政策偏紧有利于稳健型绿档企业，公司资金优势明显；2、业绩稳中有增，主抓销售回款；3、拿地兼顾规模与利润保障；4、“一主两翼”战略以发展为先，延伸产业链布局。其他推荐：碧桂园服务、华润万象生活、万科A首推个股：凯赛生物 688065推荐逻辑：完整布局了生物化工领域从基因工程—菌种培养—生物发酵—分离纯化—化学合成—应用开发的全产业链。短期来看，公司新疆乌苏的生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目宣布投产。生物基聚酰胺下游市场拓展加快，布局工程塑料、纺丝（工业丝、民用丝）领域。用于纺织领域的生物基聚酰胺56产品成功通过“全消光-高速-熔体直纺”工艺技术的验证，节省了常规切片纺过程中的切粒、切粒干燥、螺杆再熔融等环节。中期来看，公司计划在山西转型综合改革示范区投资打造“山西合成生物产业生态园区”，打开未来成长空间。公司未来将重点布局聚酰胺产业链，其中50万吨生物基戊二胺及90万吨聚酰胺项目计划总投资138.4亿元，预计2023年建成。长期来看，秸秆为原料的生物化工工艺的突破，将改变行业未来发展趋势。公司秸秆等生物质废弃物产业化利用取得阶段性成果。公司以秸秆为原料的1万吨乳酸示范项目进展顺利，将突破玉米原料的限制，彻底解决生物化工与粮食安全的矛盾。其他推荐：云天化、中化国际、龙佰集团、中国化学首推个股：北新建材000786推荐逻辑：1）石膏板主业以高市占率筑高壁垒，以强定价能力抢占制高点：2021年公司石膏板销量23.78亿平方米，同比增长18.01%；公司市占率再上新台阶，同比提高7.60 pct至67.75%；石膏板单平方米毛利同比增长10.75%，行业需求暗淡期的毛利增长体现公司强定价能力。2）“一体两翼，全球布局”战略稳步推进：防水第一阶段整合完成，涂料取得实质性进展。2021年公司防水业务收入38.71亿元，市占率3.07%，2022防水材料类房地产供应商首选品牌测评中北新防水首选率升至10%，跻身行业前三名。3）业绩稳健增长，高质量发展标杆：2022公司实现营业收入46.10亿元，同比增长10.47%；归母净利润5.60亿元，同比增长7.28%。受沥青等原材料价格涨幅较大影响，公司毛利率下降1.85 pct至31.83%。为缓解成本压力，公司于2022年3月上调防水产品价格，预计随着调价顺利执行，公司毛利率将得以修复。其他推荐：东方雨虹、苏博特、伟星新材首推个股：五洲特纸 605007行业层面，特种纸为典型利基市场仍处于高速增长阶段，具备强Know-how与小而美属性，相比大宗纸而言拥有高壁垒、自主定价等特性。食品包装纸为特纸中赛道最大、景气度最高的细分纸种，2019年市场规模205.4万吨，预计2025年规模有望达到480万吨。未来增长具备以纸代塑、消费升级及国产替代三大驱动。公司层面，公司为食品包装纸行业龙头，在手产能135万吨（食品卡78万吨）。多年行业深耕使得公司具备生产与销售端双重壁垒，生产端：形成了特定纸机生产特定产品的模式，生产兼具规模性与灵活性，同时公司拥有以创始人为核心的全方位技改团队，通过改造二手纸机（成本仅为新机器20%）具备难以复制的成本优势；销售端：公司主要客户为食品饮料等品牌客户，集中度高，对供应商质量及稳定性要求高，认证周期久，客户为定制型生产，对售后服务的要求较高；欧美系高端客户还要求更为严苛的FSC认证，天然性排除部分企业。新产能达产后进一步优化并丰富客户结构，当前产销结构良好。跟踪：公司22Q1已针对旗下产品进行2轮调价，其中食品卡每轮上涨300元/吨，格拉辛纸合计上涨1000元/吨，较充分覆盖原料上涨幅度。且22Q1为销售旺季，公司50万吨产能爬坡节奏加快，量价齐升，22Q1业绩预计表现亮眼，短中期可见增速有望明显高于行业。其他推荐：万顺新材首推个股：汉钟精机 002158公司以螺杆技术为基础，不断开拓离心、磁悬浮离心、涡旋外延技术，在制冷产品、空压机产品、真空泵产品等领域已拥有较强的技术实力，为美的、海尔、盾安等多个知名厂家提供制冷压缩机产品，同时为晶盛、捷佳等知名厂家提供真空泵产品。2016-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为25.08%/23.59%。据公司业绩快报，2022 上半年预计实现营收13.69亿元，同比增长3.08%，预计实现归母净利润2.46亿元，同比增长24.17%。其他推荐：无首推个股：赣锋锂业 002460持续深化锂资源产品链布局，明确未来发展方向1、上游锂资源：公司通过参股或签订包销协议，持续锁定优质锂资源，拓宽原材料的多元化供应渠道，为中下游业务拓展提供资源保障。全球各地布局多样锂资源，积极推进墨西哥锂黏土、澳洲锂辉石以及国内外盐湖的收购和开发工作。2、中游锂盐深加工：公司不断扩充锂盐产品的产能，目前拥有碳酸锂产能4.3万吨/年，氢氧化锂产能8.1万吨/年。公司计划到2025年形成总计年产30万吨LCE的锂产品供应能力，未来要形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。3、下游锂电板块：固态电池以及高端聚合物锂电池等是公司电池板块研发的重点领域。目前积极推进江西新余年产5GWh新型锂电池项目和重庆两江年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目，待项目全部顺利投产，公司锂电产能有望突破20GWh，大幅提高公司盈利能力。4、废旧电池回收：在未来规划中，公司将建立每年可回收10万吨退役锂电池的大型综合设备，通过扩充锂电池回收业务产能及在回收及再利用退役电池方面的专长继续向下游拓展业务，实现公司业务的可持续发展并创造多样化的收益来源。其他推荐：华友钴业风险提示 华安研究本周行业观点及个股推荐（2022.08.29-2022.09.02）本周行业观点【国内宏观】本周发布7月工业企业利润数据，2022年1-7月全国规模以上工业企业利润累计同比-1.1%、前值1.0%，营业收入累计同比增长8.8%、前值9.1%。价格水平下行叠加疫情反复、高温限电限产，工业企业营收微降、利润探出二次深底；从利润占比来看，工业企业仍呈“上游降、中下游升”的利润分配格局；从利润增速来看，上游采掘加工业全线回落，中游设备制造利润增速升降互现，下游消费制造小幅改善、汽车修复较快，重申不应低估汽车的韧性。8月26日杰克逊霍尔年会群“鹰”荟萃，激进式加息并未停歇，提示下半年的两个结构性回落，即工业生产先于消费通胀回落、有色先于能源回落，继续提示该宏观场景利好电力、通信设备、家电、电气机械、汽车、交运设备。【海外宏观】本周举行杰克逊霍尔年会，鲍威尔重申“抗通胀是首要任务”，强调“美国可能会经历一个持续低于趋势的经济增长期”，同时梅斯特、布拉德、哈克等联储官员集体放鹰。此次鲍威尔“必须坚持加息，直至大功告成”的表态，符合我们一直以来的判断，即技术性衰退（非真正衰退）+就业火热+通胀高位，美联储将维持鹰派加息，预计美债短期高位震荡、四季度之后回落速度加快，美股承压。【大势研判】展望9月，成长板块波动有望继续加大，但我们认为成长风格的大行情仍未结束：从基本面来看，目前成长板块的业绩相对优势仍然非常明显且后续继续占据业绩优势的预期和概率都极大；通常在一轮大的风格行情结束前，会出现一波幅度较大的加速拉