现券交易高频跟踪：基金止盈，农商行大幅买入

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 基金止盈，农商行大幅买入 ——现券交易高频跟踪20220828 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 点评报告 报告日期： 2022-08-28 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 上周现券交易跟踪：基金转为净卖出，农商行为主力买家 上周（8月22日-8月26日），现券交易主力买盘来自农村金融机构，净买入1642亿，主要配置长端利率债；主力卖盘来自城商行，净卖出1118亿，主要减配短端利率债；12类机构中5类做多。 图表1 8月22日至8月26日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 ⚫ 分券种：利率债和信用债成交量环比小幅回落 8月22日至8月26日，利率债整体成交2061.95亿元，环比较上一周小幅回落254.8亿元。分机构来看： ⚫ 大行和农村金融机构由负转正，分别净买入177.39、1403.01亿元。 ⚫ 基金公司上周净卖出利率债345.48亿元。 ⚫ 大行/股份/城商行净买入/卖出无明显变化。 图表2 利率债分机构成交量（单位：亿元） 机构分类国债政金债地方债中期票据短期/超短企业债同业存单ABS其他合计大行及政策性银行93100(15)(18)(78)(0)4780(101)459股份制商业银行(147)(274)(51)(39)(196)(1)(70)1(111)(887)城市商业银行(67)(504)(145)(16)(62)(3)(314)2(9)(1118)外资银行(41)46(9)0(4)0(1)0(1)(10)农村金融机构40390792(7)12(2)1890471642证券公司(106)(266)(46)(69)(33)(12)(222)18(110)(846)保险公司31142714134(19)11193理财类产品0000000000理财子公司及理财类(23)134252542266(3)70554其他产品类(9)197082425(143)2126302货币市场基金(34)69014920(291)041(108)基金公司及产品(120)(258)32(6)15610(46)(2)38(196)其他47(151)(3)24(0)1190(2)16机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计大行及政策性银行4913464(28)(57)(7)(17)(22)0459股份制商业银行(420)(315)1498(227)4(2)(82)(2)(887)城市商业银行(524)(212)(113)(32)(221)(5)(2)(9)(0)(1118)外资银行474(37)(14)(6)00(5)0(10)农村金融机构351125150538597197(1)1642证券公司(359)(75)(182)8(168)(2)8(56)(20)(846)保险公司38177(12)(3)8251085193理财类产品0000000000理财子公司及理财类48674102(19)2(4)(3)6554其他产品类(105)203704074(3)(4)1314302货币市场基金(109)10000000(108)基金公司及产品(33)163(70)(4)(223)(5)(6)(20)1(196)其他138(19)(48)(21)(10)01(23)(3)16分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同）分机构、分期限现券净买入 [Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 7 证券研究报告 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为531.79亿元，环比下降318.79亿元。分机构来看： ⚫ 大行/股份行/城商行净卖出环比减小。 ⚫ 基金公司净买入幅度减小，券商和保险机构较上一周无明显变化。 图表3 信用债分机构成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为1086.32亿元，环比增加193.31亿元，与8月前2周成交量几乎持平。分机构来看： ⚫ 本周大行大幅净买入477.98亿元，股份行/城商行无明显变化。 ⚫ 货币市场基金和基金公司由正转负，分别卖出219.18、45.87亿元。 图表4 同业存单分机构成交量（单位：亿元） -1500-1000-5000500100015002000250030000801-08050808-08120815-08190822-0826-600-400-200020040060080010000801-08050808-08120815-08190822-0826-800-600-400-2000200400600800100012000801-08050808-08120815-08190822-0826 [Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 7 证券研究报告 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 ⚫ 分机构：大行由负转正大幅净买入，基金公司止盈逐步卖出 本周大行主力买入同业存单，增持国债和政金债；股份行继续保持净卖出，较上一周进一步加大利率债卖出规模；基金公司开始止盈，对国债和政金债大幅卖出；保险机构加大地方债和同业存单买入力度。 图表5 大行分券种成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6 股份行分券种成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7 基金公司分券种成交量（单位：亿元） -600-400-20002004006000801-08050808-08120815-08190822-0826-1200-1000-800-600-400-20002000801-08050808-08120815-08190822-0826 [Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 7 证券研究报告 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8 证券公司分券种成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9 保险机构分券种成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 -50005001000150020000801-08050808-08120815-08190822-0826-1000-800-600-400-20002004000801-08050808-08120815-08190822-0826-500501001502002503000801-08050808-08120815-08190822-0826 [Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 7 证券研究报告 图表10 分券种分机构成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计大行及政策性银行164191030013093股份制商业银行(73)(155)9217410(1)(69)(0)(147)城市商业银行18(38)(11)1(45)0080(67)外资银行3716(72)(13)(6)00(3)0(41)农村金融机构6646(4)(5)1790(1)123(1)403证券公司(57)87(67)2(33)00(37)(1)(106)保险公司(0)1(0)(0)60(0)(9)43理财类产品0000000000理财子公司及理财类176(4)(4)(36)00(3)0(23)其他产品类(1)(1)2(4)(18)00140(9)货币市场基金(34)00000000(34)基金公司及产品(8)6(15)(1)(86)00(16)0(120)其他18(10)70(3)(6)02(21)(3)47机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计大行及政策性银行33837(3)240000100股份制商业银行(13)(89)5813(244)(0)2(0)0(274)城市商业银行(124)(145)(94)(17)(125)1000(504)外资银行13(4)36(1)1000046农村金融机构702916046450(1)(1)0907证券公司(25)(46)(50)(5)(140)(0)(0)10(266)保险公司(4)1112(1)(16)(3)0101理财类产品0000000000理财子公司及理财类11338(9)2(10)(1)000134其他产品类(27)11535304050(1)0197货币市场基金681000000069基金公司及产品(100)87(69)(4)(168)(2)(0)(1)0(258)其他(5)(6)(116)(18)(7)0000(151)机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计大行及政策性银行341318(24)3(7)(16)(35)0(15)股份制商业银行(4)(29)10(12)(9)4(3)(10)0(51)城市商业银行(42)(18)(9)(16)(37)(5)(2)(17)0(145)外资银行0(7)(1)0000(2)0(9)农村金融机构1318(7)503273(24)092证券公司0(11)(17)611(8)(5)(21)0(46)保险公司0(1)(1)(1)09231130142理财类产品0000000000理财子公司及理财类0110(0)00(0)02其他产品类010(0)0(0)(0)(0)00货币市场基金0000000000基金公司及产品(0)335(2)(0)0(0)(3)032其他000(1)000(2)0(3)机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计大行及政策性银行(6)(11)(1)000(0)00(18)股份制商业银行(16)(14)(7)(0)(1)000(2)(39)城市商业银行(2)(13)(1)0(0)0(0)0(1)(16)外资银行0(0)(0)0000000农村金融机构(2)(7)2000000(7