汽车行业：8月前三周乘联会日均批销同比+30.6%，一体化压铸板块Q2业绩逆势增长

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 汽车行业 8月前三周乘联会日均批销同比+30.6%，一体化压铸板块Q2业绩逆势增长  8月以来汽车板块连续调整。本周（8月22-26日）中信汽车指数跌2.2%，落后大盘1.2pct，位列30个行业中第22位。细分板块中，乘用车跌1.3%， 商用车跌0.3%，汽车零部件跌3.9%，汽车销售及服务跌1.0%，摩托车及其他涨4.3%。概念板块中，新能源车指数跌2.6%，智能汽车指数跌4.4%。  一体化压铸板块业绩逆势增长。目前文灿股份、广东鸿图、旭升股份、爱柯迪、泉峰汽车等5家压铸件公司已经发布中报，从22Q2单季度看，①收入同比分别为22%/-3%/42%/21%/-12%,总体看强于行业表现；②毛利率分别为17.2%/19.2%/22.6%/26.8%/8.2%,环比22Q1分别-2.2/+1.2/+2.3/+3.4/-7.7pct，总体改善；③归母净利润同比分别为145%/121%/28%/41%/-224%,大幅增长,验证了我们前期的判断；④最终，归母净利率分别为4.7%/10.9%/15.5%/13.8%/-11.5%，环比22Q1分别-1.6/+6.2/+3.4/+4.4/-15.9pct。  需求跟踪：8月前三周，乘联会日均批发销量4.8万辆，同、环比分别为+30.6%、-3%；日均零售4.9万辆，同、环比分别为+31.9%、+5%，在6-7月高基数背景下，仍维持较快增长。  1）批销：前三周乘联会日均批销分别为4.0/4.9/5.5万辆，同比分别为+18.1%/+38.9%/+33.7%；环比分别为-2%/-5%/-10%，受7月高基数和川渝限电影响。2）零售：前三周乘联会日均零售分别为4.1/4.7/5.8万辆，同比分别为+20.6%/+25.4%/47.7%；环比分别为+3%/+7%/+6%，高基数下维持稳步增长。  成本跟踪：本周原材料成本环比小幅上行，8月（1-26日）环比7月全月继续下行。  我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.44、6.38、1.87、1.25、0.80万元/吨，环比分别为-0.4%、+2.0%、+2.0%、+1.2%、0.0%，继续下行；8月1-26日，价格分别为0.44、6.23、1.85、1.28、0.81万元/吨，环比-1.3%、+6.6%、+2.1%、-7.2%、-2.1%，整体看继续下行。  投资建议：受短期涨幅过高的影响，汽车板块8月以来连续调整。考虑到政策支撑下需求向好、原材料价格继续回落、新能源汽车持续渗透下自主品牌崛起趋势明朗，调整或是买入机会。  1）整车：自主品牌崛起，建议关注比亚迪、吉利汽车等公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持续修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。  风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 汽车 2022年08月27日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《川渝限电波及汽车产业链，8月前两周乘联会日均批销同比+24.5%》一2022.08.21 2、《7月汽车销量同比+30%,超市场预期》一2022.08.14 3、《从汽车零部件指数创新高说起》一2022.08.01 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 4 1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 4 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 5 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 6 二、 行业数据跟踪与点评 ................................................ 6 三、 公司公告和行业新闻 ................................................ 7 3.1 公司公告 .......................................................... 7 3.2 行业新闻 .......................................................... 8 四、 新车上市 .......................................................... 9 五、 风险提示 .......................................................... 9 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（8月22日- 8月26日） ................................................. 4 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 4 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 4 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 5 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 5 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 5 图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 6 图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 6 图表9：乘联会主要厂商8月周度批发数据（万辆） ...................................................... 6 图表10：乘联会主要厂商8月周度零售数据（万辆） .................................................... 6 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 一、 市场表现及估值水平 1.1 A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌2.2%，位列中信30个行业第22位。本周沪深300跌1.0%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为煤炭(6.5%)，涨跌幅最小的为电子(-6.1%)；中信汽车指数跌2.2%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第22位。细分板块中，乘用车跌1.3%， 商用车跌0.3%，汽车零部件跌3.9%，汽车销售及服务跌1.0%，摩托车及其他涨4.3%。概念板块中，新能源车指数跌2.6%，智能汽车指数跌4.4%。 图表1：中信行业周度涨跌幅（8月22日- 8月26日） 数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所 近一年以来（截至2022年8月26日），沪深300跌14.5%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为0.2%、-13.0%、-9.5%，相对大盘的收益率分别为14.7%、1.5%、5.0%。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所 数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所