H122亏损因投资收益大幅下滑，主营业务稳健

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恒生电子发布2022年半年度报告，实现营收23.85亿元，同比增长16.3%；归母净利润亏损0.96亿元，同比下降113.4%；扣非后归母净利润1.09亿元，同比下降63.6%。公司主营业务在金融行业IT创新升级需求下增长稳健，但中期业绩亏损主要源于投资收益大幅下降。公司作为证券、资管IT的龙头，一方面证券资管行业的发展创新将使公司业务受益，另一方面公司产品迭代也可助力业绩增长。我们将公司2022-24年净利润下调至11.75亿元、15.83亿元、20.45亿元。公司当前PS（TTM）10.66x，处近5年以来7%分位。考虑到投资收益对公司业绩波动影响程度加大，将公司评级下调至“买入-B”。