社服周观点：海关总署将启用第九版《中华人民共和国出入境健康申明卡》，利好出行链估值修复

海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出/入境健康申明卡》，利好出行链估值修复 根据口岸疫情防控形势，海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出／入境健康申明卡》（以下简称“申明卡”），健康申明卡微信小程序申报、互联网网页申报、掌上海关等APP同步启用新版申报功能。第九版健康申明卡内容有三方面优化：1）取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。2）对以往出入境人员容易产生疑问的项目进行了完善或调整，更利于出入境人员理解和填写。3）增加了在线确定《采样知情同意书》的功能，更加方便进出境旅客简化现场检疫流程，共同做好口岸一线卫生检疫工作，保护好身后祖国和人民的健康安全。 九毛九中期业绩披露：疫情影响下进行品牌战略聚焦，怂火锅渐入佳境 22H1九毛九公司实现营收18.99亿元/yoy-6.10%，实现归母净利润5770万元/yoy-69.98%；实现经调整纯利6910万元/ yoy-66.83%， 经调整纯利率为3.63%/yoy-6.7pct。22H1公司开店37家（35家太二，2家怂火锅），关店30家（九毛九关6家，两颗鸡蛋煎饼品牌已出售，置出24家）。截至22H1，门店总数达475家。 科锐国际中期业绩披露：韧性增长验证，数字化成果渐显，期待业绩弹性释放 ①22H1整体来看，22H1公司实现收入44.07亿元，yoy+39.61%；归母净利润1.31亿元，yoy+27.72%，扣非归母净利润为1.13亿元，yoy+30.09%；22H1公司非经常性损益为1882.67万元，主要系政府补贴增加，上半年公司共收到计入当期损益的政府补助金2756.86万元。②22Q2单季度来看，Q2实现收入22.15亿元，yoy+29.97%；归母净利润为0.79亿元，同比增加22.97%，环比增加49.06%，扣非归母净利润为0.65亿元。 投资建议 建议关注国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1．社服周观察： 1.1疫情跟踪专题：莫德纳以专利侵犯起诉辉瑞，BioNTech瑞典成年人可接种第四剂疫苗 1.1.1莫德纳以专利侵犯起诉辉瑞，BioNTech瑞典成年人可接种第四剂疫苗 截至北京时间8月26日23时50分，全球新冠肺炎确诊病例上升至599,506,790例，其 中死亡病例达到6,482,331例。 美国过去28天累计新增2,860,803例新冠肺炎确诊病例，法 国693,268例、德国1,220,813例、意大利847,006例、日本5,863,888例。 近一周确诊人数：8月26日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例300例。其中境外输入病例50例（广东15例，福建10例，北京5例，上海5例，四川5例，内蒙古3例，天津2例，江苏2例，浙江2例，云南1例），含4例由无症状感染者转为确诊病例（北京1例，内蒙古1例，福建1例，广东1例）；本土病例250例（海南91例，四川54例，西藏34例，新疆15例，重庆12例，广东6例，内蒙古5例，陕西5例，山西4例，河南4例，湖南4例，北京3例，辽宁3例，青海2例，天津1例，上海1例，江西1例，山东1例，湖北1例，贵州1例，云南1例，甘肃1例），含58例由无症状感染者转为确诊病例（海南23例，四川14例，西藏12例，新疆4例，山东1例，湖南1例，重庆1例，贵州1例，云南1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/08/22-2022/08/26，单位：例） 新冠疫苗巨头“掐架”莫德纳起诉辉瑞和BioNTech。当地时间周五，知名药企莫德纳表示，辉瑞及其德国合作伙伴BioNTech所研发的新冠疫苗侵犯了该公司的专利，他们抄袭了莫德纳在新冠疫情前几年就开发好的技术。据悉，莫德纳已向美国马萨诸塞州地区法院和德国杜塞尔多夫地区法院提交了诉讼，索赔金额未定。在周五的声明中，莫德纳指控辉瑞/BioNTech侵犯了两类知识产权。其中一种涉及信使RNA结构，莫德纳称其于2010年开始研发这种结构，并于2015年首次在人体试验中验证。另一个被指控的侵权行为涉及一种全长刺突蛋白，莫德纳表示，他们在研发中东呼吸综合征(MERS)疫苗的过程中开发了这一技术。 海南临高已连续6日社会面无新增阳性感染者实现社会面清零目标。央视记者获悉，据海南省临高县新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部的通告，2022年8月24日0—24时，临高县无新增社会面阳性感染者。8月3日至8月24日，累计发现确诊病例187例，无症状感染者149例。截至2022年8月24日，临高县已连续6日无新增社会面阳性感染者。经专家组评估，各项指标及工作符合相关要求，实现社会面清零目标。 瑞典18岁以上人群可接种第四剂新冠疫苗。据瑞典电视台当地时间8月26日报道，当天开始，该国所有18岁以上人群均可接种第四剂新冠疫苗。 1.1.2新疆新增阳性感染者连续6天下降，北京实施严格校园封闭管理 北京大中小学返校要求及中小学幼儿园实行封闭管理。(8月22日)，北京市召开第389场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会。发布会上，北京市政府新闻发言人徐和建表示，暑假即将结束，新学期开学在即，全市160余万中小学生、100余万高校学生、60余万幼儿园幼儿将陆续返校返园。我们要统筹做好开学各环节防疫工作，当前重点抓实返校途中防护和返校一周内这一关键期的防控管理，严格落实常态化疫情防控措施不放松，严密防范各种疫情风险。在此也提醒广大学生家长，要配合做好返校防疫各项工作，做好自己及同住人员个人防护，共同把好开学防疫第一关。 截至8月25日新疆新增阳性感染者连续6天下降。8月26日晚，自治区人民政府新闻办公室召开疫情防控新闻发布会。会上通报，截至8月25日，自治区新增阳性感染者数量连续6天下降；自治区新增确诊病例治愈出院和无症状感染者解除隔离医学观察人数已连续3天超过新增阳性感染者，疫情形势向好态势不断巩固。截至目前，自治区本轮疫情波及的地区中，已有7个地州、22个县市区连续7天以上无新增阳性感染者。和田地区、阿勒泰地区、阿克苏地区、博尔塔拉蒙古自治州4个地州阳性感染者全面清零，8月25日，除伊犁哈萨克自治州、乌鲁木齐、昌吉回族自治州、巴音郭楞蒙古自治州外，其余地州均无新增阳性感染者。 1.1.3宋城演艺剧目数据周更新： 本周周一至周五千古情场次为每日10场。从8月26日演出情况来看，杭州千古情演出3场，丽江、郑州两地千古情演出2场，桂林、宜春、长沙、九寨沟千古情演出场次1场，上海、湘西、西安千古情处于闭园状态，三亚千古情自8月2日开始临时闭园。 图2：宋城演艺全国各地区演出场次（截至2022/08/26） 图3：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至2022/08/26） 1.2社服周专题：九毛九/科锐国际/海伦司发布2022年中期业绩，海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出/入境健康申明卡》 事件1：九毛九发布2022年中期业绩公告 22H1九毛九公司实现营收18.99亿元/yoy-6.10%，实现归母净利润5770万元/yoy-69.98%； 实现经调整纯利6910万元/yoy-66.83%， 经调整纯利率为3.63%/yoy-6.7pct。22H1公司开店37家（35家太二，2家怂火锅），关店30家（九毛九关6家，两颗鸡蛋煎饼品牌已出售，置出24家）。截至22H1，门店总数达475家。 点评：太二引领门店扩张，整体经营略有承压；九毛九优化成效显现。太二：2022H1太二酸菜鱼品牌仍为拓店主力，新开35家，门店数达384家；22H1贡献营收14.81亿元/yoy-7.6%，占总营收比重为78%/yoy-1pct；经营数据方面，太二22H1平均翻座率达2.9次，主要受疫情和新开店影响，整体有所承压（21H1为3.5次）；人均消费达78元，较21H1的79元略有下滑。主要受疫情下翻台率下滑影响，太二同店销售有所下降，开业时间150天以上的310家同店销售额同比下降23.2%；店铺层面经营利润率达16.5%/yoy-6.9pct。作为成熟的快时尚餐饮品牌，太二门店模型在稳健中亦有所调整，22H1开拓了更多的业务场景，太二茶铺/太二咖啡店等新场景落地；并推出6人大桌，不再限制将单桌用餐人数限制在4人以内。九毛九：2021年九毛九西北菜品牌延续了20年以来的调整步伐，缩短管理半径，实现战略收缩/聚焦，22H1关店7家。翻台率来看，九毛九22H1达1.8，与21H1类似；而店铺层面经营利润率达11.7%/yoy+3.9pct，考虑到22H1疫情影响较大，九毛九推出新店型/新菜单、降低人工、门店升级改造等举措持续发挥积极作用。 怂火锅/赖美丽模型渐入佳境，那未大叔稳中有升，2颗鸡蛋煎饼出售实现战略聚焦。怂火锅/赖美丽：怂火锅为公司2020年推出的新兴品牌，2021年进军华东市场，22H1则先后在珠海、广州持续开店，在华南市场进一步加密。经历2年的打磨，怂火锅门店模型趋于成熟，2家同店总销售额同比+18.7%，22H1翻台率达2.4（21H1为2.2），品牌势能持续彰显。此外，公司上调了年内怂火锅的开店预期，由年初的10家上调至15家。赖美丽为公司2021年下半年推出的新品牌，品牌仍处于培育初期，22H1未有新开店，翻台率为2.2（21H1为2）。那未大叔&出售2颗鸡蛋煎饼：那未大叔是大厨品牌主打精品&融合粤菜，为公司旗下客单最高的轻奢正餐品牌，22H1翻台率达1.7（21H1为1.6），客单价达147元（21H1为144元）；考虑到22H1疫情较大，该品牌翻台&客单提升带来积极信号；2颗鸡蛋煎饼公司于22年6月出售，实现战略聚焦，以维持最佳的餐厅品牌组合。 潜心修炼内功，供应链&数字化基础不断夯实。面对疫情挑战，公司发力内生基础设施建设和人才体系&组织力完善。供应链方面，公司将佛山中央厨房转型为食物加工中心，并在该中心附近租赁新仓库。公司在华北的新供应链中心亦开始推进，预计于2024年建设完成，进一步夯实供应链实力。此外鲈鱼/酸菜供应链体系不断完善，鲈鱼养殖产量提升，推动原材料采购成本降低22H1原材料成本达34.9%/yoy-2.3pct，为近年来降幅最大。公司数字化中台建设不断推进，持续优化经营效率，优化用户体验；目前营销系统已建设完成，基于数字化系统的支持，公司会员系统中注册会员数快速增长，截至22H1超过600万人。 投资建议：公司兼具打造年轻化/时尚化餐饮品牌的“软实力”和构建强中台、供应链的“硬实力”，中短期看疫后复苏预期驱动估值修复和太二门店持续扩张，长期看新品牌成熟进入扩张期。预计公司22/23/24年归母净利润为3.3/6.2/9.6亿元，对应PE为61/32/21x，维持“推荐”评级。 个股风险提示：疫情反复超预期风险;开店不及预期风险;食品安全风险;行业竞争加剧风险。 事件2：科锐国际发布2022年中期业绩公告 22H1整体来看，22H1公司实现收入44.07亿元，yo