低谷期或已过去，产业链拓展逐步升级

国轩高科发布2022年半年报，实现营业收入86.38亿元，同比增长143.24%，实现归母净利润0.65亿元，同比增长34.15%。公司储能电池收入实现12.79亿元，对应1.5-2GWh左右的出货量，而电池组收入为66.09亿元，对应8-9GWh左右的出货量，出货高景气持续。公司Q2实现毛利率14.37%，环比-0.12pct，盈利承压明显。公司已凭借先进的研发制造能力、具有性价比的产品体系持续开拓优质客户，后续持续放量保障水平高。公司研发力度大，升级铁锂体系的同时兼顾高镍开发，目前已具备210Wh/kg LFP电芯的量产能力，并完成230Wh/Kg LFP电芯定型；360Wh/kg高比能半固态电池也有望年内装车，实现1000KM续航，充分保障产品竞争力。公司于上游进行充分布局，且锂电材料与电池业务协同发展，通过设立子公司自产自供的形式提供正极、负极、电解液等主材，高自供水平下成本优势显著；并通过参股、成立合资公司等形式布局磷资源、隔膜及铜箔等材料，保障供应链安全；锂价高企背景下公司进一步深化锂资源布局，通过长协、战略合作以及投产建设的方式进行锂保供，宜春+阿根廷当前合计规划产能13-18万吨，宜春+阿根廷当前合计规划产能13-18万吨，远期支撑产量200GWh以上；公司锂自供比例有望快速提升，并与其他上游企业合作，进一步保障供应链安全。