燃气业务压力缓解，固废业务稳步增长

本报告对瀚蓝环境进行了中报点评。公司上半年实现营业收入61.35亿元，同比增长34.81%，归母净利润5.50亿元，同比减少12.34%。天然气业务的亏损致公司业绩下滑，固废处理业务利润贡献高。公司持续推进“大固废”战略，通过新领域的努力开拓，以及在原垃圾焚烧发电项目所在地向固废处理纵横产业链延伸，复制“瀚蓝模式”，提升公司业务规模和整体盈利能力。由于燃气业务的影响，我们调整公司的盈利预测，2022-2024年归母净利润分别为12.90/15.94/17.75亿元（2022-2023年原值分别为15.48/18.19亿元），根据可比公司2022年PE 16x，给予目标价为25.28元，维持买入评级。

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