7月工业企业利润点评：ROA或继续下行，去库继续，宽松继续

7月工业企业利润增速大幅转负，上游利润占比快速回落。ROA或继续下行，去库继续，宽松继续。7月ROA为6.5%，低于前值6.6%。ROA下行态势如果希望止住，需要8-12月利润增速达到15%左右。ROA下行意味着企业投资回报率下行，能够承受的融资成本在下行，需要降息予以应对。ROA下行期，意味着企业总资产回报率在下降，库存投资的吸引力会下降，企业可能会倾向于去库。下半年，可能仍处于去库周期。