2016年1月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] - 期货市场一周投资策略 2016-1-18—2016-1-22 铜：空单轻仓持有 上周伦铜震荡下行，刷新六年多低点。宏观面，波罗的海干散货指数降至383，再创历史新低；美国12月就业市场状况指数为2.9，好于预期0及前值0.5；欧元区1月Sentix投资者信心指数为9.6，差于预期 11.4及前值15.7。中观面，中国12月未锻轧铜及铜材进口量环比增加15.2%，至53万吨，为2014年1月触及53.6万吨之后的第二纪录高位。微观面，伦铜由贴水转为升水，上海铜贴水逐渐缩窄。总体来看，运输指数频创历史新低及美国经济向好利空铜价，但升贴水转好利多铜价，建议空单轻仓持有。 贵金属：空单轻仓持有 上周贵金属震荡下行，外盘金银承压60日均线。美国方面，12月就业市场状况指数为2.9，好于预期0及前值0.5；美联储褐皮书表明，美国11月下旬至1月4日之间的经济仍然维持温和增长步伐；圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示油价迅猛下跌意味着名义通货膨胀数据回升至美联储的2%目标所需时间将会更长，布拉德是美联储货币政策委员会今年的投票委员。资金面上，SPDR近期连续小幅增仓，SLV持仓维持不变。总体来看，美强欧弱仍将压制贵金属上行，建议空单轻仓持有。 铝：暂且观望 上周伦铝维持低位震荡，主要受到现货贴水扩大的拖累。国内沪铝表现相对坚挺，主要是当前市场两个潜在利好消息的影响：1、氧化铝企业集体减产；2、电解铝企业联合商业收储，使得国内铝价表现较为抗跌。但从现货市场情况来看，持货商仍以逢高抛货为主，市场货源不缺，所以铝价也难以大幅上行。综上所述，短期铝价维持震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望为宜。 锡：轻仓逢高试空 上周伦锡震荡下行，跌破前期宽幅震荡区间下沿，整体期价表现偏弱。国内方面，沪锡仍旧维持区间震荡格局，趋势性方向尚未显现。当前锡价坚挺主要是受前期冶炼厂减产所提振，而且临近春节，下游消费表现低迷，后期锡价回落概率较大，操作上建议激进者可尝试轻仓试空。 锌：遇反弹沽空 上周LME锌价先抑后扬，技术上在布林带下轨附近获得一定支撑，沪锌期价同样呈现触底回升之势。近期锌精矿加工费依然处于高位，国产矿TC没有明显变化，而进口矿TC略有下降，主要因为近期人民币贬值力度的加大抑制了一部分进口商的积极性，并非是由于海外锌精矿的供应问题所致，所以大型冶炼厂开工率仍然高位运行。不过近期市场悲观情绪有所缓和，建议空单等待反弹沽空时机。 上海中期期货研究所 方俊锋 Z0000406 021-61090831 fangjunfeng@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 邓宁宁 Z0001831 021-60209133 dengningning@shcifco.com 黄慧雯 021- 60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021- 60209139 changxuemei@shcifco.com 卫来 021- 60209141 weilai@shcifco.com 2016年1月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 侯婧 021- 60209140 houjing@shcifco.com 陈瑞碧 021- 60209135 chenruibi@shcifco.com 陶勤英 021- 60209153 taoqinying@shcifco.com 刘文博 021-60209155 liuwenbo@shcifco.com 王慧 021-60209151 Wanghui1@shcifco.com 朱罡 021-60209138 zhugang@shcifco.com 高彬 021-60209132 gaobin@shcifco.com 镍：关注布林带中轨附近表现 上周LME镍价呈现底部震荡格局，期价运行重心整体位于布林带下轨和中轨之间，近期市场悲观情绪有所缓和，中国A股暂时企稳，人民币贬值节奏放缓，原油下跌暂缓，加之隔夜美股出现反弹，镍市空头离场迹象明显从而推高镍价。加之近期关于中国国内商业收储的传闻波澜再起，因此我们认为虽然镍的供需格局无明显改善，但就市场情绪而言目前并非空单入场的最好时机，关注镍价在布林带中轨附近的表现。 螺纹：观望为宜 上周现货价格表现维稳，周后期由于钢坯、带钢市场双双拉涨，现货市场信心有所回暖，其中以主流厂厂提以及三类螺纹钢资源为主，部分资源售至1650元/吨。由于近期盘螺、高线整体库存量偏低，而且近期成交尚可，预计短期内现货表现依然维稳运行。螺纹钢主力1605合约探底回升，期价受到1730一线附近支撑，整体表现维稳，预计短期争夺依然激烈，观望为宜。 热卷：观望为宜 据市场反馈，近期现货市场成交较前几日略有好转，但整体依然处于中等偏下水平，大户成交500吨左右。近期现货成交的回暖主要是受期货市场走强的影响，同时需求也有所转暖。短期来看，需求前移，导致热轧板卷成交一直处于不温不火状态，因此价格或继续以窄幅盘整为主。热卷主力1605合约上周探底回升，期价表现依然较为坚挺，下方1850一线附近仍有一定支撑，观望为宜。 铁矿石：空单谨慎持有 近期青岛港进口矿市场价格表现维稳，下游钢材成交价格回调，但成交转差。上周虽有钢坯涨价利好消息，但未能给铁矿市场提供足够支撑。唐山地区高炉检修增加，钢厂对铁矿采购积极性不佳。远期现货市场方面，同样受制于大中型钢厂库存充足影响，成交价格高低均现。铁矿石主力1605合约探底回升，但期价反弹力度不足，预计短期依然偏弱运行，关注上方均线系统附近压力，空单谨慎持有。 天胶：空单持有 上周天胶期价偏弱震荡运行。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位,原料价格持续下跌，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者空单谨慎持有。 塑料：多单谨慎持有 上周连塑料主力1605合约承压5日均线弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价持续疲软，终端需求欠佳，补仓积极性不高。目前连塑料库存压力不大令期价下探动能受限，加之技术上布林中轨一线支撑，料短期期价或偏强震荡，多单谨慎持有。 2016年1月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 聚丙烯:轻仓试多 上周聚丙烯主力1605合约于5600元/吨一线止跌后小幅反弹，周内期价整体呈现探底回升。现货市场主流报价小幅回落，部分石化持续下调出厂价令其成本支撑弱化，下半周下游采购意愿有所提升，市场交投尚可。考虑到目前丙烯价格小幅反弹以及拉丝开工占比有所回落，料短期聚丙烯期价下跌动能或有限，轻仓试多。 焦炭： 空单谨慎持有 上周焦炭主力1605合约先跌后反弹。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空， 对于二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议空单谨慎持有。 焦煤：空单谨慎持有 上周焦煤主力1605合约弱势下跌。目前国内现货价格弱稳，在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，操作上建议空单谨慎持有。 动力煤：暂且观望 上周动力煤主力1605合约大幅下跌。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上建议暂且观望。 甲醇：甲醇震荡下行，逢反弹抛空为宜 目前内地甲醇市场出货欠佳，仅陕蒙一带因烯烃需求支撑表现坚挺，短期仍无库存压力；而关中、山西、河南及山东等地则交投平淡，部分企业库压有所上升，加之春节期间低库存过度，部分企业不得不让利出货，短期上述区域将仍有下调空间。港口方面，库存低位及需求偏弱共存，加之外围宏观股市、原油等偏弱因素影响，短期或仍以偏弱震荡行情为主，不排除部分港口低价出货可能。上周甲醇期价震荡下行，1700元/吨关口支撑较强，操作上建议暂且观望，激进者可在10日均线附近轻仓试空，止损60日均线。 玻璃：玻璃高位震荡，沿区间上沿轻仓试空 北方地区生产企业淡季模式的开启，造成市场信心的连续低迷。贸易商和深加工企业认为目前远没有达到存货的时间点和价格区间。大部分是随行就市进行采购，基本不存货。而华东、华南和部分华中市场的深加工企业订单也将在本月中下旬结束，届时生产企业的销售也将陷入低谷。上周玻璃期价探底回升，整体位置偏强震荡格局，操作上建议850元/吨附近可轻仓试空，止损855元/吨。 胶板：胶板无量成交，暂且观望为宜 胶板期货主力BB1601合约上周无量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。 全球各主要国家1月18日至1月22日重要经济指标一览表： 2016-1-18 国家 时间 （北京） 内容 奥地利 —— 欧佩克原油月度市场报告 2016-1-19 中国 10：00 12月规模以上工业增加值 中国 10：00 12月社会消费品零售总额 中国 10：00 4季度GDP 德国 15：00 12月CPI同比终值 英国 17：30 12月CPI同比环比 德国 18：00 1月ZEW经济指数 2016年1月18日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 主要内容 纤板：纤板低开低走，谨慎观望为宜 纤板期货主力FB1601合约上周低开低走。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。 PTA：逢反弹抛空 上周PTA期价窄幅振荡运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用。目前PTA价格处于当前位置，利润仍处在2015以来相对较好的情况，因此预计下方仍有一定空间。操作上建议投资者逢反弹抛空。 大豆：弱势整理，建议偏空思路操作 上周，连豆期价震荡偏弱，近期期价依旧围绕3600元/吨整数关口震荡。市场方面，国产商品豆维持稳定，港口进口大豆价格维持稳定。目前东北地区大豆市场整体仍呈现低迷走势，东北产地大豆优质粮源少，蛋白含量低，食品加工企业采购积极性相对较低，市场走货不佳，贸易商利润较薄，收购热情较低。不过，由于东北地区大豆价格较为低迷，农户惜售心理较为强烈，又支撑其市场。目前东北