京新药业发布22年中报，上半年实现营业总收入18.73亿元，同比增长8.46%，归母净利润2.97亿元，同比增长6.19%，扣非归母净利润2.75亿元，同比增长15.68%。公司制剂布局精神神经、心脑血管和消化三大领域，22H1精神神经管线药品稳健增长，实现销售收入2.93亿元，同比增长14%；心血管管线前期受集采影响，2019年后销售收入持续下降，但在22年上半年已重回增长轨道，实现销售收入2.95亿元，同比增长12%；消化管线报告期内实现销售收入2.29亿元，大品种康复新液虽然单价下降，但院内市场份额有望加速提升。公司已结合之前不同品种在线下销售的优势和经验，成立专门团队与阿里健康、京东健康等专业平台深化战略合作，实现22H1电商销售收入7848万元，同比高增370%，成为公司成长最为迅速的销售板块。公司布局精神神经领域创新管线，研发投入不断加大，22H1研发费用达到17亿元，同比增长7.94%。我们维持22-24年归母净利润预测为724/848/955百万元，对应EPS为0.84/0.98/1.11元，根据可比公司，给予2022年16倍PE估值，对应目标价13.44元，维持“买入”评级。
