【开源吕明可选消费团队 | 极米科技】中报要点解析1、业绩端

【开源吕明可选消费团队 | 极米科技】中报要点解析1、业绩端Q2整体收入+17%，其中预计内销+17%，外销自有品牌+60%，阿拉丁Q2开始恢复出货、同比下降。Q2归母净利润+43%，Q2扣非净利润+43%。（1）内销4-6月增速逐月下降，线下呈现复苏基调。7月来看没有明显的改善，Q3重点关注天猫超品日的销售。（2）自有品牌外销4-6月增速逐月下降，6月线上表现好于线下，日本受影响最大、其次是欧洲、最小是北美，主系汇率变动影响经销商对未来预期、提货积极性下降。商定动态汇率补偿机制后，7月经销商提货环比6月有所改善，7月存在prime day的错期，线上各区域预计翻倍增长。（3）海外阿拉丁业务5月下旬恢复新品预售，7月开始转变为toC模式。2、毛利率、费用率、净利率单Q2毛利率+0.5pct，产品结构存在压力下，内销毛利率预计下滑1-2pcts，外销毛利率+10pcts。TI芯片短期预计不会下降，上半年除了4k芯片以外，其他芯片并不短缺。TI芯片涨价影响基本已经反映，对毛利率影响不到1pct。单Q2有5000万的所得税减免确认，还原后净利率9.8%，同比下降2pcts。主系收入增速放缓导致费率偏高。费用方面，销售费用同比下降，主系品牌广告减少以及外销费用投放收紧、重视ROI提升；管理费用持平；研发费用在高学历人员数量提升下大幅增长，预计后续有更多新品面世。Q2激励费用1000万。原材料汇兑损失1000万。3、产品结构Q2的销量占比上，Z系列占比约50%，提升10pcts，高端的H+RS系列占比保持约20%；便携款占比10%，剩余为阿拉丁和激光电视。Q2的销额占比上，高端的H+RS系列占比约40%，Z系列占比约40%。4、其他存货增加1.5亿左右，主系为上半年销量释放低于预期，以及为提前到8月的天猫超品日增加备货准备，也使得公司更好应对四川限电对生产端的冲击。