公司简评报告：智能家居业务快速增长，盈利水平有望逐季提升
智能家居业务快速增长，盈利水平有望逐季提升首创证券CAPITALSECURITIES好太太(603848)公司简评报告2022.08.25评级：买入核心观点陈梦首席分斯师事件：公司发布2022年车年报，上半年实现营业收入6.23亿元，同比SAC执证线号：S0110521070002+7.62%：实现归号净利润1.04亿元，同比-18.80%，扣非后归量净利润chenmeng@isczq.com.cn1.07亿元，周比0.68%。电话：010-81152649点评：上半年收入稳健增长，理财收益波动影响利润增长。公司智能家居产品研究助理量价齐升，上半年营收5.08亿，同比+20.21%，其中销量同比+9%，靠chuyuanxi@sczq.com.cn算均价同比+10.3%：晾衣架产品受销董下降拖累整体上率年营同比-电话：010-8115264830.90%至0.98亿元，其中销量对比-36.43%，格算均价同比+8.7%；铝标、农架套装、项案等其他产品营收0.12亿元，同比-5.1%。整体来看市场指载定势（最近1年）公司上半年收入表现基本符合预期。受控财收益减动影响，公司上半年0.5*.305业绩有所下滑，剧除理财波动后公司上率年业绩保持正增长，经营稳健。单季度来爱，受疫清规动影响公司二季度收入增建环比有所效综，其中Q2单手度营收3.79亿，同比13%：归册净利润0.58亿，同比-29.8%；和非后归母净利润0.66亿，同比-7.7%。预计随看三孕度疫情缓和以及公司新品放量，公司收入业绩有望恢复缺快增长。-0.5毛利率环比改善，净利率短期承压。公司积极研发并影焦降本增效对中短期成本压，2022H1实现毛利率44.09%，同比-1.12pct，其中单Q2毛公司基本数据利率44.56%（同比-1.83pct，环比+1.21pct)。公司)上率年营销推广力度最新收金价(元)14.55有所加大，销售费用率+0.71pcr至16.22%，管理及研发费用率同比一年内量高/减能价（元）18.06/10.15+1.42pct至9.28%，财务费用率同比-0.66pct至-0.76%。综合影响下，公市星章(当)21.05市净(当始)2.95司上丰年实现净利率16.64%，同比-5.79pct。随上游原材料价格回落及总股本(亿股)4.01公司前期营销投入成关有序释放，公司下半年显利水平有望逻享回升，总市值 (亿元)58.35电商渠道快速增长，提前备货致存货周转天数增加。分渠道来看，公司相关研究同比-16.38%/-4.81%/+26.79%,线上渠道占比已经达到58%。公司将子好太太（603848）2022年--季报点评：三享度进行部分产践集迁议试，为点对消费需求前备货，导致公司上成长的性四星，公司Q1经管表现行会半年存货周转天数同比增加3预计后缺将接步回落预期好太太（603848）2021年年报点评：投资建议：稳健增长成长韧性凸显我们维行公原料成本及疫情抗动，Q4终登表院承司量利预测，预计公司2022-2024年归量净利润分别为3.46/4.03/4.76亿元，对应当前市值PE分别为17/14/12X，好太太（603848）2021年三季报点评：评级。果运改革成黑凸星，经营表现格合预风险提示：新品拓展不及预期，原补成本大需波动，渠道改革不及预期。期显利预测2021A2022E2023E2024E管收(亿元)14.2516.4819.0021.86管收增建(%)22.9%15.6%15.3%15,1%净利润（亿元）3.013.464.034.76净利润增连（%)13.0%15.3%16.6%17.8%EPS(元/双)0.861.011.19PE19171412资料来源：Wind，劳创选券请务必行细阅读本推各最后部分的重要法律声明 首创证券公司简评报告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES财务报表和主要财务比率资产负请表（面万无）20212022E2024F.现金流量表（百万元）20212022K2123E2024F远动青产1,451,7952.2012,cs经资活动现金证208416470440观金3936431,0061,313300346404475105596111502336 363234-6-3-1-15689投资损失-28-26-27-25195151190214--1007655-4978190086790416-144849EL8557852158-60-50-40法获投资000景本支山-320-61 -51-41国文资产261277281284.长球投资00无联受产105948576478112802792786s7等费清动现金运-58-107-57-932,3452,6713,470000449575658754000000042-6T59149264tot318 现全净增加销308249363307 #33333333.主要财务比率20212022K2023E2024E17171717成长胎力0022.9%15.6%153%15.1%1717171715.5%15,3%16.7%17.8%46559270577113.0%15.3%16.6%17.8%0235英利影力L8'12,0772,3802,72145.1%46.9%479%,49.0%2.3452,6713,0883.49721.2%21.1%21.3%21.8%科测表（百万无）20212022E20232024FROE16.,0%16.6%15.9%17.4%1.4251,6481,9002.186ROIC36.5%34.9%31.9%%r07838766561,11610141518199%22.2%22.85,22.0%203256297342净能比率0.9%0.8%0.7%0.5%49566575流达比车333.13.23.5学理使用6584102 1182.92.92.93.2财务资用-333誉送距力量产或值损失-2-2-2-2.0.60.60.50.6-f14.1 17.018.216.2投资净效员3334324.44.2 3.53.6352406434558股标(元)332:30,750.861.011:1922220.521.041.171.10351407tit559每流净资产4.695.185.946.79515959s1净H3.302348495478P/E191714121222P/B322301346403476E3ITDA368440507155EPS (元)0.75 0.861.011.19请务必行细阅读本技告最后部分的重要法律声明1 首创证券公司简评告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES分析师简介陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，管就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。十三届卖方分析师水晶球入：十四届方分新师水品球第五名；十八届新财富最佳分析师入图。诺遂照，轻工制资行业研究助理，香港中文大学硕士，2021年6月加入黄创证券。分析师声明本报告清所准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的投意或影哟，作者将对报告的内客和观点负责：免责声明本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处背被首创证券认为可靠，但创证券不保证其准确性或究整性，该等信息、意见并未考感到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何对模均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量客自的投资目的、财务状况和将宽需求，必要讨就法择、商业、财务、税收等方面咨询专业对务顾问的意见。对依据或者伙用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者高自主作出投资决策并自行承技资风险，任何形式的分平证券投资收益或者分担证券投资失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的信息、材料或分新工具仅提供给阅下作参考用，不是也不应被视为出告、购买或认购证券或其他金激工其的要的或要约范请。该导信息、材料及预测无高通即可险时更改。理准的表现亦不应作为日后表现的预示和担案。在不同时期，“首创证求可能会发出与本投告所或意见、评估及预测不一效的研究报告。黄创证券的销售人募、交为人以及其他专业人士可能会像据不同候设和标准、来用不同的分新方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或文易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务，首创证券的白营部门以及其他投资业部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决或。在法律评可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行文易，也可绝为这些公司提供或争取报供投资银行业务服务，国此，投资者应考应则首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的滑在利益冲定：投资者情奶将本报告现为投资或其他决定的唯-一信测依据。本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用，评级说明1.投资建议的比较标准评级说明投资评级分为版票评级和行业评线股票投资评级买入相对沪深300指数涨备15%以上以报告发市后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数洛量5%-15%之间较标准，报专发市日后的6个月内的公司股价（或行业有数）的强欢%相对同期的中性相对沪深300指载情一5%-5%之间泸速300指致的退跌品为要准减持相对沪深300着数欢备5%以上2.投资建议的评级标准行业投资评级香好行业超施整体市场表现报发布日后价6个月内的公司股价（或升重着数）的跌欢相对同期的沪深300中性价业与禁依市场表现本持平指的强铁为基准香淡行业弱于整体市场表现 首创证券公司简评报告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES
