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珀莱雅（603605）2022年中报点评：线上强劲，精细运营，继续搭建平台
珀莱雅（603605）2022年上半年实现营收26.26亿元，同比增长36.93%，归母净利润同比增长31.33%至2.97亿元。扣除非经常性损益后为2.81亿元，非经常性损益主要为政府补助。 eps（基本）为1.06元，经营活动现金流净额为7.13亿元，Roc（加权）为10.10%（+1pct）。上半年存货周转进一步加快（3.37次/年加快至3.41次/年）。销售费用同比增长38.37%至11.77亿元，销售费用率42.53%基本稳定：管理费用率4.84%，-1.22pct；研发费用同比增长94.66%至0.61亿元，研发费用率2.33%，+0.69pct；财务费用率-0.56%。单季度营收+35.5%至13.72亿元，归母净利润-19.2%至1.39亿元，单季度销售费用率增长0.26pct至42.68%，管理费用率下滑1.76pct至4.55%，研发费用率增长0.91pct至2.27%，财务费用率-0.63%。公司此前已披露二季度经营情况，在区间内。公司凭借强大的供应链能力，尽可能减少疫情对业务的影响，上半年线上业务收入增长49.49%至23.09亿元，占比88.27%（比2021年的84.93%继续提升3.34pct：2019年占比为53.09%）；线下业务继续收编，-16.31%至3亿元，技术投入占比仅11.73%，策略为收购、线下业务继续收编，-16.31%至3亿元，技术投入占比仅11.73%，策略为收购、线上业务继续收编，-16.31%至
