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周黑鸭发布2022年中报业绩，营收11.81亿元，同比降低18.7%；归母净利润0.18亿元，同比降低92.0%。自营门店/线上渠道/特许经营/其他分别实现营收5.81/2.26/3.34/0.40亿元，同比-35.25%/-11.63%/+39.91%/-34.60%。自营门店受疫情影响大幅下滑，特许门店为1818家，较年初增加283家。虾球表现亮眼，加盟商带店率持续提升。疫情影响，盈利大幅收窄。展望后续，全年有望达成新开1000家的门店扩张目标，毛利率端通过降本增效全年有望保持相对平稳。长期来看，疫情好转下公司业绩修复弹性大，社区门店逐步跑通，有望打开长期万店开拓空间。预计22-24年每股收益分别为0.06、0.17、0.26元，维持对公司的“买入”评级。风险因素：疫情反复、原材料价格大幅上涨、高势能点位人流量进一步下滑、食品安全问题。
