公司业绩短暂承压，雾化龙头优势显著引领行业发展

思摩尔国际发布2022年半年度报告，营收56.53亿元，同比下降18.7%；调整后净利润14.36亿元，同比下降51.7%。毛利率同比下滑，费用率大幅提升。APV业务稳健成长，一次性电子烟表现亮眼。中、美市场业绩承压，欧洲及其他市场快速扩张。研发技术优势显著，大举投入持续突破。电子烟行业成长性显著，头部企业价值凸显。公司为雾化科技引领者，研发技术积累深厚实现优质用户体验，先进大规模制造实力绑定头部电子烟品牌，未来将充分受益于新型烟草广阔发展空间。预计公司2022-2024年净利润分别为45.61/60.25/77.51亿元，对应EPS分别为0.94/1.26/1.63元，对应PE分别为23/17/13倍，维持“推荐”评级。