疫情影响短期表现，下半年业绩有望快速修复

晨光股份发布2022年半年度报告，营收84.33亿元，同比增长9.72%；归母净利润5.29亿元，同比下降20.65%。毛利率同比下降3.51 pct，主要是因为营收结构变化，办公直销业务营收占比同比提升11.5 pct，而其毛利率远低于其他业务。期间费用率有所优化，公司净利率同比快速下滑。疫情导致传统核心业务承压，产品结构优化&渠道效率提升引领未来成长。零售大店业务受疫情影响下滑，门店布局持续稳步推进。办公直销业务延续亮眼表现，未来仍将快速成长。预计公司2022 / 23/ 24年能够实现基本每股收益1.9 / 2.3 / 2.73元/股，维持“推荐”评级。