业绩符合预期，内窥镜驱动业绩稳定增长

澳华内镜发布2022年中报，营收1.67亿元，同比增长13.92%；归母净利润0.51亿元，同比下降44.71%。内窥镜设备、诊疗耗材、内窥镜维修服务的营收分别为1.53亿元、0.13亿元、0.11亿元，同比增长分别为17.69%/-7.14%/614.52%。公司研发投入增加，研发费用0.37亿元，研发费用率22.15%。公司多个产品取得注册，在研管线有序推进。我们预计公司2022-2024年营收分别为4.55/6.87/10.43亿元，分别同比31.00%/51.00%/52.00%。归母净利润分别为0.60/0.95/1.55亿元，分别同比5.36%/57.61%/63.17%。EPS分别为0.45/0.71/1.16元，对应PE分别为102.95/65.32/40.03倍，下调评级，给予“增持”的投资评级。

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