公司简评报告：盈利能力提升，高煤价下业绩有望保持高增速
盈利能力提升，高煤价下业绩有望保持高增速首创证券CAPITALSECURITIES潞安环能(601699)公司简评报告[2022.08.24评级：买入核心观点翟銘丽事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入282.86首席分析垢SAC执证编号：S0110522010001亿元，同比增长58.66%：实现需于上市公可净利润58.49亿元，同比zhaixuli@sczq.com.cn增长75.07%：实现基本每股收益为1.96元，比上年同期提高75%。电话：010-81152683煤价高涨雅高板块业质，看好喷吹煤价格维持高位。2022年上率年公司原煤产量2942.63万吨（6.19%），商品爆销量为2613.28万吨（4.81%）。张飞研究助理其中落煤销量1554.96万吨（8.19%）；喷吹煤产量1051.13万吨（6.61%），zhangfei@sczq.com.cn销量906.87万（-3.31%)：其他洗煤产量135.16万吨（16.40%）.电话：86-10-81152685量134.44万吨（28.48%）；冶炼用煤产量17.12万吨（27.38%），销量17.01万吨(25.63%)。上平年公司商品煤综合告份971.16元/吨，同比市场指载走势（最近1年）上升59.41%，煤炭售价上涨常动公引业资大增，盟利能力增强，ROE同0: 59* *300比增加3.89个百分点销售毛利提升4.24个百分点，整利向好改善公司财务结构。资产负债率较2021年年末下降6.78个百分点，达到57.96%.根据Wind教据，2022年上半年秦皇岛港动力末煤（Q5500）平均平仓价为1188.20元/吨，同比上升56.59%，下字异稳增长政策有望支择化工用媒需求，同时国内产量受安全和环保等检变限制无明显增0. 5 量，或们预计喷吹煤价格续保持高位，看好全年业续特续高递增长。拥有优质喷吹煤资源，价格高弹性有望进一步增厚业绩。公司资吹煤发公司悬本数据热量高于6300大卡，一定程度上可以代替焦炭，作为冶炼用煤在钢焦最新收意价（元)16.33市场竞争力较强，且喷吹煤价格不受发改委价格限制，上涨弹性空阅大。一年内最高/最低价（元）19.13/9.872021-年度公可嘴吹漾营业收入为207.44化元，占总营收比例为45.95%。市总车（当第）5.30市净车（当惠）1.23根据Wind数据，2022年上半年日照港嘴吹煤（Q6800，告域产）平均总股本（亿股)29.91平仓价为2150元/吨，同比上升77.29%，下率年随着地产和基建等产业总市值（亿元)488.43链逻渐恢复，下游钱材市场有望进一步转好带动钢售需求反弹，喷吹煤有望延续高价总势，持绥增厚公司业绩。相关研究先进产能优势明显，集团资产注入潜力大。公司现有生产矿并18虚均煤发盈利高增造，产能增长正当时为标准化矿并，9惠为国家一先进产危矿并，安全高效特级矿井16虚，先进产能比例和规模愿于行业前列，单井规模均提升至60万吨/年以上，平均单并产量达纠300万吨/年。2021年以来公司至家害通过核增新增产能180万吨伊田煤业产能核增己通过现场核查，黑龙关、慈林山已纳入产能核增名单，，新良友、湿在生产能力核定已完成评审，上在煤业建设规模调地已莱发改委就复，同时五阳等驴非交蜂扩区资源中办工作高效推进，公司实控股东安化工集团目前资产证券化较低，截至2021年底合计非整合矿井产能起2000万吨/年，后期集因煤券资产有塑注入从而增加公司产能以及增厚公司业绩。盈利预测以及投资评级：预计公司2022年-2024年师每净利润分别为98.4/101.8/103.6亿元，当前股价对应PE为4.6/4.5/4.5倍。维持公司买入评级。风险提示：煤价超预期下跌，稳增长不及预期导致需求不足。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利派测)2021A2022E2023E营妆(亿元）2024E451.5494.6516.1538.7需收培违(%)9.64.34.4净科润（亿)67.110.0102.8104.1净利润塔遵(%)49.12.81.2EPS(元/)2.247.33.343.443,48PE4.64:.54.5请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 首创证券公司简评辑告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES财务报表和主要财务比率资产负债表（百万元）21212022K2023K2024K现全流量表（百万元）20228.223E2024F43591.4I'soc9cN049415093,114826.414950.716440.117358.725228,9'EzISE6708.4+66610284.010405.2应感款3705.03867.24035.92710.81'89EE3307.032533开它应款9251150.8.157.3164.2时务费用+s!1070,91685.1246.8279.5.296:4314.3投资损失6685T-120.0-120.0-120.0930.41044.91108.01174.9-4564.9372.7414.5:#9.22379.124518.625584.72'109735.53.21.92.051276.1'ET60550611.050362.3-2069.0-2885.5-2885.5-2585.5长期段资5 t6811894.51894.51894.5资本支出-2151.1-3005.0-3005.0-3005.0因定资产30786.320291E32396.4S'LIEE长投资1725.26.00.00.0无形资产12026.7[0829.0975L.18781,0#t2-1644,1119.5119.5119.51801.31801.31801.31801.3V81LS--112889-5070.7-1170.3责产慧计9485.698031.4106916.1115942.09898959.89659,89659.851042.7'6i99b48380.36485.88'2E9L-0.00.0款g6s968°6s968:66968'66966'0-2393.18*6662--3085.2&LC9118554.719674.420863.7瑞全净端加销261.9918.77870.27894.8728.4772.4819.0主要财务比率20212022E2123E2024E非流动盗情S(S50110367.510387.5成长能力2655.72655.2265.7265.79.5%4.3%4.4%#%1356.61355.61356.61356.6296.7%23.1%2.8%1.2%免情合计61430.257077.22'2918560563.6247.4%49.1%2.8%1.2%-1180.x-1269.6CeSE1--1449.7英利象力34617.649508.156878.048.7%46.9%46.1%45.2%91867.098031.4[916901115912.0净车14.9%20.2%19.9%193%利满表（百万元）20212022E2023E2024EROE19.4%23,7%20.8%18.35%营业收入45147.449453.651614.56'998csRoIC17.7%20.7%18.4%16.7%E91EZ27829.1S'1ISGZ3495.73957.14129,24309.464.65%58.2% 55.0%52.2%营业费员143.6148.4154.8161.6净美键比21.0%12.6%11.5%10.6%141231483.91545.41616.0流达比车0.851.011.161.312935.92957.8696053232.0速动比车0.840.99.1.141.28财鲁用1221.61257.960c01r'801营选能力S8EE-98.9-1032201-总资产周格车0.450.500.480.45.11.00.00.0.0.011.71 13.7013,4113,41-1530.0oce1oc11.241.23-1.191.1910901.8(3424.113801,99'6961营业外收入62.950.050.050.62.243.343.443.48营业外支出18221orcos2.695.054.965.099236.713174.113551.913713,6每及净资产11.5714.1216.55cor61新得税2304.63261.53355.03398.4估性比率6842.79910.610193.916315.2P/E6.9-4.64.54.5134.3-88.8-90.10r06-P/D1.341.100.940.82如属导公司净利6708.4666510284.02'se01EBITDA14375.218050.118179.818302.6EPS (元)2.243.143.44.3.48请务必细阅读本报告最后部分的重要法律声明1 首创证券公司简评辑告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES分析师简介翟绪丽，化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业工作经验和3年金融从业经验，谓就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。张飞，行业研完究助理，中国矿业大学（北京）理学学上、经济学项士，2年股权投资工作经验。分析师声明本报告清所准确地反映了作者的研究观点，力录独立、客现和公正，结论不受任何第三方的投意或影响，作者将对报告的内客和观点负责。免责声明本报告由首创证券股份有根公司（已具备中国证监会批复的证券设资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处背被首创证券认为可靠，恒首创证券不保证其准确性或究整性。该等信息、意见并未考忠到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任付人的个人非等，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考董各自的投资目的、财务获况和特定需求，必委对就法律、商业，财务、税收等方西咨询专业财务额问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后，首创证券及/或其关联人勇均不承担任何法律责任，投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资报失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的信息、材料或分析工其仅提供给阅下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的委约成要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改，过往的表现求不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。首创证券的销售人其、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采所不阿的分析方法而口头或节面发象与本报告需见及建汉不--效的市场评论和或交易现点。首创证券没有将此高见及速汉向报告所有接收者投资决复。在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行文易，电可能为这差公司提供或争联提供投资银行业务服务。国此，投资者应当考应到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资考请勿将本报告视为投资成其他决定的唯一信赖依据。本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面评可位何机构和个人不得以任何影式转发，翻版，复制、刊登、发表或引用，评级说明1.投资建议的比较标准评级说明投资评线分为股票评版和行业评保股票投资评级买入相对护深300提数案幅15%议上以提告发市后的6个月内的市易费现为比相对沪深300指数累幅5%-15%之间赖东准，报当发事日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的源跌和对同期的中性相对沪深300据载器%5%-5%之间沪速300措款的源温为基准减神相对沪深300楼数跌温5%以上2.投资建议的评级标准行业投资评级香好行业超越整体市腾表现报告定市日后的6个月内的公司股价（或行业接数）的源跌留相对同期的沪求300
