九毛九在2022年第二季度发布了中报,显示在疫情反复的影响下,公司收入承压,但业绩颇具韧性。太二拓店略有放缓,新开37家餐厅,全年开店指引从150家下调至120家;九毛九净关店6家。太二翻座率自21H1的3.7降至22H1的2.9,同店销售同减23.2%,门店经营利润率同比下滑6.9pct至16.5%;九毛九22H1翻座率为1.8,与去年同期持平,同店销售同减9.6%,门店经营利润率同比提升3.9pct至11.7%。怂重庆火锅厂翻台率由21H1的2.2提升至22H1的2.4,同店销售同增18.7%。公司实现收入19.0亿元、同减6.1%,其中太二餐厅实现收入14.8亿元、同减7.4%;九毛九餐厅实现收入3.1亿元、同减17.9%;怂重庆火锅厂实现收入0.82亿元、同增366.2%。公司实现归母净利润0.58亿元、同减69.0%,主要是由于疫情期间餐饮门店暂停堂食或受限导致收入端承压,但租金及相关费用以及员工成本相对刚性;净利率下滑6.8pct至3.3%。公司对上游鲈鱼养殖的布局有望持续降本增效。考虑疫情反复,下调22~24年EPS预测至0.17/0.43/0.67元/股,当前股价对应PE为87x/35x/22x,维持“增持”评级。
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