公司简评报告：数字施工业绩靓丽，增长韧性凸显

数字施工业绩靓丽，增长韧性凸显首创证券CAPITALSECURITIES联达(002410)公司简评报告2022.08.24评级：买入核心观点翟烤事件：2022年8月22日，公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实首席分新册SAC执证编号：S0110521050002现营业收入27.55亿元，同比增长28.16%；实现扫母冷净利润3.97亿元，同zhaiwei@sczq.com.cn比增长38.77%：实现扣非归母净利润3.69亿元，比增长34.59%。电话：13581945259点评：李是锦数字造价全面云转型违展顺利，提前究成全年转化目标。数字造价业务分新师SAC热证编号：S0110521070001上率年实现营业收入20.99亿元，同比增长25%：签署云合同17.07亿lixingjin@sczq.com.cn元，同比增长24.58%；确认的云收入15.60亿元，占比达到74.32%电话：86-10-81152697其中，云计价、云算量和工程信息确认的云收入分别为5.41、4.86和5.32亿元，同比增长29.01%、28.62%、43.81%，公司在2021年新转型的四市场指氢走势（最近1年）个地区，通过高端客户和大企业客产的带动，利用增值服务的优势率引0. 4全量用户的转化和续费，提前完成全年转化目标。截至报告期末，20200. 2年转型地区转化率达到70%，续费率达到80%：2021年新转型地区的转化率达到60%，首年度续费率超过80%。0. 2 教字施工成绩优异，基建合同快速放量。数字施工业务上率年实现营业6. 4 L收入5亿元，同比增长56.94%，公司强化了从合同到营业收入的流程管控，提高了合同转化率，新签署合同额快速增长。其中，企业级产品占比维持在15%左右，其中生产管理和安全管理解决方案负缺较大：项公司基本数据竞折收盘价（元）50.80目级产品占比维持在85%左右，其中劳务管理、物料管理对合同责较一年内最高/量低价（元）75.19/40.61多。2022上半年，基建相关合同的占比快建提升至10%以上，基建BI、市平（当第）78.40基建劳务、基建物格等单品合用快速放量。市净率(当第)10.88总股本(亿股)11.91数字设计推进产品整合，新品研发加速。数宇设计业务上率年实现营业总市值（亿元)605.16收入0.49亿元，同比下修16.77%，同口径的营业收入约为0.58亿元，与云年同期基本持平。报告期内，数字设计业务重点推进产品整合，加扫关研究速数维设计新品研发，数组房建和载经市政产品研发进展顺利：公司持Q1主续级健长，拟推勇工持股计划综过行客户验证，样板客户建设通入法突破阶投，报告期内与18家收入提预期，数率范工规模化扩张开启断增长权设计院合作开展多项目协同设计的验证工作。投资建议：公司资价业务已臻成熟，国内竞争优势明显：施工业务成长运速，市场渗造率退步提高。我们计公司2022-2024年营业收入分别为68.68、83.99、102.56亿元，归母净利润分别为9.47、13.37、17.06亿元，EPS分别为0.80、1.12、1.43元/股缘持“买入”评级。风险提示：数字施工业务拓展不及预期：技术及产品研发不及预期：疫情影响经济下行风险。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测2021A2022E2023E2024E营收(亿元）56.1968.6883.99102.56营收增速(%)40.3 22.222.322.1净利润(亿元）6.619.4713.3717.06净利润增速(%)100.143.241.2EPS(元/股)0.560.801.121.43PE91.463.945.235.4萨料来源：Win，盲创证表请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 首创证券公司简评报告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES图】广联达历年营业收入（亿元）及增速图2广联达历年归母净利润（亿元）及增达6056.19456.611205040100354,72804035.417.193040.53.976030 27.70254023.57202.3520201501010-20-40 -60201720182019202(120212022H201720182019202020212022H营业总收入(亿无)+同比(%)学净利润(化元)同比 (%)资料来源：Wind，苦还族图3广联达分产品收入构成图4广联达毛利率、净利率100L0'693.4289.309088.4983.9585.46803.5% /6.0%2.83%1 -186%70±75%L9%605018.1440321.122015.127.359.6612.9214.512021H2021110201720182019202020212022H+销售毛利车（%）+销售净村车（%）资将来源：Wmd，请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律产明 首创证券公司简评报告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES财务报表和主要财务比率资产值表（面万元）2021A2022E2024E现金满量表（百万元）2821A2022E.2023E2024E5121.67168.89656212623.41601.41291.51515.119544349.5$8501.381(1810727.8661.0946.71336.51706.44946561.22'DELX57.9新157.8.168.783.99.975291.9112.4137.318.80-38.9-56.0,5.436341.647.757.416.2-73.7-15.9.29.7E1.I93.2112.11314121.1282.5365.5446.7546.3385.3288.1667.13-878-15.5-11.2-72446.119423-1541.495.31007.610314325.8325.8325.8325.8.-720.4911.6931.6951.6国光资产823.9-170.8-J051.5-1826.9442iuo0.00.0无产1964.7186.5TEcLE1684.5-865 273.775.929.7#12250.7251.7250.7250.7咨光活办现全活-8195-346.0301.1-401.8请产总计18067.611054.612554314565.60.00.00.00.02637.13950.44354.049861-29.20.00.00.80.00.0 0.0-854.6-355.7-357.1-476.2268.0306.73522 423.6-75951840.82221-52616.0#18-22.2-25.4-29.1-35.0主安财务比率2021A2022E2024E15781578157.8157.80.00.00.00.0 40.3% 22.2%22.3%22.1%IS1.6151.6151.6151.683.1%42.9%40.9%27.6%2794.94108.24511.8$143.910.1%43.2%41.2%27.7%485.0567.76543$787.77358.2858.4州484.3%85.1%13.%86.0%86.2%10167.611054.612554314565.611.85%15.9%165.6%利润来（宵万元）202142022E2023E2024EROE11.4%14.5%18.2%19,9%5619.4686768398.810256.4ROIC10.7%14.4%17.5%15.06892.61021.51173.31411.145.655.758.183.237.2%35.9%35.3%1586.31854.22153.72656.7净量达率0.3%0.0%0.0%0.0%1629.72433.91099.013(8.71558.51841.71.411.81222.53-53.0-38.9-56.0-75.4@t*1.191.792:202.51-26.7-26.7-26.7-26.70.00.00.00.560.620.6770.273.775.979.711.6012.0412.2412 24758.4106361527.31948.24.923.563.563.640.90.90.90.910.1 10.110.110.10.56.0,801.121.4374921074-51518.1FGEGE1.751.01 1.271.67所IR30645.154.983.74航净产4.875.366.137.217187FGZOI1453.21855.3医建比来57.752.7116.7149.0RE91463.945.235.4661.0946.71336.517064P.B10.449.488.227.04FRITDA768.01213.41555.21882.7EV:FBITTIA76.0745.1537.57 .5631.03FS (2)0.801.121.43请务必细阅读本报告最后部分的重要法律声明2 首创证券公司简评报告·证券研究报告CAPITAL SECURITIES分析师简介翟烯，北京大学硕士，霄就职于中科院信工所，方正证券、国金证券等，2021年5月加入首剑证券，负责计算机、通信等行业研究。李星绵，履门大学数学与应用数学学士，美国柱兰大学会融项士，从事计算机、理信方向研究，3年证券从业经历，分析师声明本报告清断新准确地反映了作者的研究观点，力求独立，客观和公正，结论不受任何第三方的投意或影响，作者将对报告的内容和观点负责：免责声明本报告山出首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的未源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的其体投资目的、财务状况以及特定高求，在任何时候向不构成对任何人的个人推存。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各白的投资目的、财务状况和特定需求，必要对就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务预间的需见。对依据或者使用本报告所造成的一访后果，首创证参及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证参投资收益或者分担证券投资损失的书而或口头承诺均为无效。本报告所我的信息、材料或分析工其仅提供给阅下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证参或其他全取工其的要约或要约遵请，该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表观亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。首创证券的销售人类、文易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一改的市场评论和/或文易现点。首创证暴没有等北意见及建议向报告所有接收者投资决发。在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报会中提及公司所发行的证券头守并达行交易，也可能为达些公司提供或事取提供投资银行业务服务。国此，投资者应当考感到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点容观性的潜在利益冲突：投资者请勿特本报告视为投资或其他决定的呢一信精依据。本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制。刊登、发表或引用：评级说明投资递议的比较标准评级说明投资评版分为股票评版和行业评版股票投资评级关入格均沪深300指数涨%15%以上以据告发市总的6个月内价市房表风为比相对沪深.300指数激幅5%-15%之间较准，告发市日后的6个月内的公司股价（点行业指数）约系族保相对同期的中性相对沪深300指数累%一5%-5%之间沪深300指数的源跌器为基准减持报对户深300指数跌治5%以上2.投资建议的评级标准行业投资评级香好行业超整体市房表见报告定布日